衍生解碼：大盤股業績後 走勢各異

      文/“衍生解碼”嘉賓主持 曹夢媛

    我們今天專訪了法國巴黎銀行股票及衍生産品部聯席董事趙海珠小姐。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況，截至星期三為止的五個交易日，恒生指數認購證資金流入較多，五天共錄得2234萬港元資金流入，而認沽證也有438萬港元資金流入。安碩A50認購證五天共有2577萬港元流入，週三有843萬港元資金流入。中海油認購證五天共有1033萬港元流入，週三有178萬港元流入。

    牛熊證方面，恒生指數牛證五天共有3669萬港元資金流入，週三有1730萬港元流入。匯豐控股牛證五天共有316萬港元資金流出，熊證則有765萬港元流入。和記黃埔牛證五天共有489萬港元流入，週三有380萬港元流入。

     恒隆、匯豐、和黃 業績有驚喜

    據趙海珠介紹,恒隆地産在7月28日公佈業績，它的股價從7月初，已經開始上升勢頭，上升幅度超過20%，而且在公佈前兩天，上升到2年新高，反映有市場人士認為該股的業績理想，預先作出跟進。不過以恒隆為相關資産的權證在市場上數目較少，只有四隻，而且全是看好的認購證，故此在公佈業績後的一日，恒隆地産股價低開，買入正股或認購證的投資者可能會蒙受輕微損失。
和恒隆地産一樣，匯豐也獲得大量投資者預先跟進業績，其認購證更連續兩周錄得資金流入，帶領股價由7月初的71港元水平，上漲到公佈業績當天的81港元。同樣地匯豐在公佈業績後，上升動力稍為減退，在之後幾個交易日，只能在81港元到83港元的水平徘徊，而且成交金額開始減少，亦見不少投資者開始沽貨獲利離場。
和記黃埔也獲得投資者預先跟進業績，但是在時間上，卻沒有恒隆地産和匯豐控股那麼早，約在公佈業績前十個交易日，才開始獲得關注。不過，在公佈業績後一天，它的上升勢頭非常明顯，在一個交易日的升幅，已經接近10%，差不多抵上過去10天的升幅了，故買入相關認購證的投資者應該獲利不少。除了和黃認購證外，亦見資金流入長實的認購證，相信買入的投資者應同樣賺得利潤。

     預先跟進業績 非所有股票適用

    根據不少市場人士的投資習慣，如果他們看多一隻股票的業績，都會在公佈前一段時間，透過買進該只股票、或相關衍生産品作出跟進，希望其股價在公佈業績後上升，以賺取利潤。

    雖然以上3隻股票都錄得比市場預期為好的盈利，但它們在公佈業績後的股價表現，卻與業績前很大分別，反映不少預先跟進業績的資金，都是短線為主，當業績公佈過後，資金便開始逐步流走，令股份需求減低，所以採取此策略的投資者需密切注意市況。

    投資者除了應該參考市場對這只股份的業績估算，也要多參考市場資料，留意當時的投資氣氛，以及這只股票的技術指標，才作出投資決定。