真跌還是假摔 中國股市能夠承受77點大跌嗎？

　　暴跌77點 真跌還是假摔？

　　大盤自2319點以來的上漲在昨日遭遇空頭猛烈反撲。借光大銀行申購及7月宏觀數據將出爐的契機，空頭大幅殺跌77.26點，滬指一路跳水連破5日和10日線，最低探至2594.34點，收于2595.27點。這是大盤近10個交易日中首次收盤于2600點之下。什麼原因導致了大盤大跌？大跌是本次反彈真的結束了還是上漲中的"假摔"？

　　盤面

　　前期領漲板塊昨日領跌

　　昨日兩市微幅高開，盤中衝高至2675點，10點後逐波下滑，上午收盤時滬指下跌了近50點。午後繼續震蕩下行，尾盤放量跳水，滬指跌破2600點整數關口，最低探至2594.34點，收盤于次低點2595.27點，跌幅2.89%。深成指報收10715.4點，跌302.02點，跌幅2.74%。兩市累計成交2485.5億元，與週一大致持平，市場並未出現恐慌性放量殺跌局面。

　　個股普跌，兩市昨日下跌的個股接近1800隻，近400家跌幅超過5%，上漲個股不足200隻，前期領漲的板塊個股昨日領跌。如前期強勢板塊木業傢具昨日大跌4.67%，位居跌幅首位；民航機場、農牧飼漁等近期走勢不錯的板塊跌幅均超過4%；造紙印刷、電器等板塊跌幅大於3%。而跌幅超過8%的個股，無一不是近期表現出色的，如航天長峰、太化股份在7月中的漲幅都超過30%。前期豐厚的獲利盤讓持股者願意在昨日急跌時拋出手中籌碼。另外銀行股也明顯拖累指數，受農業銀行"綠鞋"到期影響，銀行板塊平均下跌2.29%。

　　雖然市場大跌，但盤中仍不乏炒作資金的活躍身影。昨日上市新股贛鋒鋰業開盤就是接近200%的上漲，收盤漲幅仍達到185.99%；另兩隻新股天業通聯和益生股份的漲幅也在50%以上。

　　原因

　　擔憂數據差于預期是導火線

　　"光大銀行申購以及7月份經濟數據即將披露，導致了昨日大盤的下跌。"廣州萬隆淩學文認為，"7月份CPI預期進一步攀升至3.2%-3.3%。需要提醒的是，通脹預期的強化可能引發政策緊縮壓力，從而對市場心理造成一定打擊。"

　　市場人士表示，7月各主要經濟數據將在本週陸續公佈，這將成為左右藍籌股並進一步影響大盤走勢的重要因素。之前公佈的PMI跌至51.2點，為過去17個月以來的低位。作為一個先行指標，PMI指數的走低已讓市場對即將公佈的工業生産、投資以及出口等數據不理想有所預期。好在市場之前對宏觀經濟調結構、GDP增速逐季下滑有了比較充分的消化，因此今日公佈的數據只要不比預期差太多，市場就有望平穩接受。

　　九鼎德盛肖玉航則認為經濟數據等只是原因之一，前期大盤連續上漲後積累的獲利盤以及2700點一帶的套牢籌碼也是市場回調的原因。"黑色星期二實際上是技術面與基本面共振所引發的，技術上的超買與頂背離；基本面上新股泡沫化發行與高開盤、宏觀經濟數據中CPI可能繼續上行等都構成了週二重挫的重要因素。"

　　真跌

　　數據超預期或終結反彈

　　連續上漲的步伐昨日受阻，上證指數接近80點的下跌，最終收出一根大陰線。尤其令市場擔憂的是今日公佈的經濟數據，謹慎的分析人士認為，隨著大盤連續衝高未果，市場的反彈步伐或將就此終結。

　　技術面

　　均線失守引發中短期調整

　　謹慎的分析師首先從技術上分析了市場的走勢，廣發證券認為，昨日股指全天呈單邊下跌的走勢，兩市雙雙擊穿5、10日均線，兩均線即將死叉並對股指形成反壓。前期的普漲使股指的超跌得到有效的修復，股指其實重新具備了調整動力。加之在市場已有較大獲利回吐壓力的情況下，投資者持股心態發生鬆動。此外，雖然上證指數距半年線尚有一定差距，但深成指兩攻半年線受阻，重要中期均線無法突破也是股指掉頭向下的重要原因。由於中長期均線均處於下行狀態，股指的中長期弱勢較為明顯，短期均線的擊穿意味著股指的調整仍將延續。大跌之後雖不排除短線有盤中反彈機會，但中短期的調整難以避免。

　　"後市還有調整空間。"芙浪特投資認為，上證指數在逼近2700點時選擇大幅殺跌，顯示2700點對股指起著較大的壓製作用。昨日兩市股指均擊穿5日均線收出光腳長陰，成交量較上一交易日有所放大。由此，大盤後市仍有調整空間。九鼎德盛也表示，從市場軌跡來看，由於再次失守了關鍵點位2639點且收盤于2600點之下，預計短期調整壓力偏大，操作上應以防範風險為主。

　　基本面

　　數據不樂觀後市還有一跌

　　技術上積累的調整壓力昨日開始釋放，而基本面上的預期改變則是市場更為擔心的因素。國信證券策略分析師黃學軍認為，昨日大幅回調可能是受今日宏觀經濟數據公佈的影響。黃學軍預測七月CPI同比增速可能在3.3%-3.5%之間，價格上漲擔憂仍在，貨幣政策能否持續放鬆也因此遭到懷疑，這些因素都對昨天的盤面構成回調壓力。

　　此外，市場還擔心宏觀經濟政策將在數據出爐後發生調整。昨日公佈的70個大中城市房屋銷售價格7月份勁升10.3%，反映房地産調控並未收到成效，令市場擔心管理層可能會出臺更為嚴厲的調控政策。與此同時，海關總署公佈的7月份貿易數據反映出口動力依然強勁，但內需已急劇下降，這令市場對於經濟前景的擔憂加劇。招商銀行更預計7月份CPI同比將上漲3.6%。國元證券認為，昨日才開始的這輪調整，至少會到8月中旬才可能出現一個良性的結果。

　　假摔

　　大跌為假摔行情並未結束

　　看多的分析人士認為，大盤在2630-2687點一線有兩個平臺堆積了套牢籌碼，也就是5月期間的交易籌碼，而要突破這個區域，是需要時間與空間的，目前就是為了消耗這些籌碼。因此，昨日的大跌只是大盤為突破此區域的一次假摔，不會改變行情的上升趨勢。

　　壓力釋放

　　未改反彈趨勢

　　業內人士指出，昨日的回落主要是受今日經濟數據公佈的影響，不過盤面顯示出，市場的拋壓並不沉重，一是因為跌幅居前的個股，跌幅不大，説明恐慌性拋盤並不重；二是因為大盤短線仍然存在著興奮點，比如生物制藥概念股、新股等，這些因素的重疊，就意味著市場固然有經濟數據預期不佳的信息困擾，但也有興奮點的支撐，至少可以聚集市場人氣。

　　世華財訊認為，由於前期連續上漲累積的獲利盤壓力相對較大，同時昨日作為宏觀經濟數據公佈前的交易日，時間窗口效應相對顯著，因此，大盤昨日選擇震蕩下跌也在情理之中。因此，就整體而言，隨著下跌對獲利盤壓力的釋放，市場修復性反彈的趨勢仍然有望延續，短時的下跌並未改變大盤的反彈趨勢。

　　抓住今日低點建倉生物醫藥板塊

　　雖然大盤反彈趨勢沒有改變，但是短線繼續震蕩調整的可能性還是很大的。從昨日光頭光腳的長陰可以看出，今日早盤依然有繼續下探的要求，多空雙方有望在2570-2580點一線展開爭奪，盤中震蕩將有可能加劇，而短期超跌反彈有望在2550點一線出現，操作上可以逢股指探至2550-2570點一線適度建倉。

　　廣州萬隆分析師認為，儘管昨日指數大幅下跌，但是今日應該是逢低買入的機會：其一，近期市場最大的利空就是CPI可能較高。但在逼空行情的背景下，這樣的利空打擊，應該是投資者買入的機會；其二，近期政策面是支持大盤上升的。上週五銀監會大幅提高保險資金入市比例，就是最好的證明；其三，近期個股相當活躍，説明市場獲利機會還是比較多的。當然，今日如果建倉，選股非常重要，投資者可以關注生物醫藥板塊和振興規劃板塊。

　　大跌並非系統風險降臨

　　昨日滬指大跌77點。見到如此大跌，投資者難免心慌，開始擔心大盤重新步入熊途。但是從目前情況來看，這種擔心沒有必要，畢竟現在還沒看見市場系統風險出現的跡象。

　　自2319點上漲以來，大盤一直沒有出現像樣的調整，期間獲利籌碼十分豐厚，一旦市場出現回調，自然單日的殺跌速度和幅度都會比較猛。昨日出現的大跌很多人認為與即將公佈的7月份宏觀經濟數據有關，按照一些市場機構預測：7月份CPI同比將超過警戒線，甚至最高達到3.5%，導致央行加息。其實完全沒有必要擔心。首先，7月的PMI數據不佳，經濟增速放緩趨勢未改變，這使得加息沒有多大支撐理由。其次，國家發改委8月9日給出了"定心丸 "--"當前中國的價格運行基本穩定，對實現全年通脹控制在3%的目標更加具有信心。"最後，近段時間農副産品價格上漲，可持續性有待觀察。從這些情況來看，目前市場並未暴露在系統風險中。

　　若是以技術分析角度來看，指數從2319點上漲至2681點，最大漲幅為362點，那麼按照半分位來看，技術回檔應在2500點附近得到企穩。若是再把突破30日、60日均線之後，大盤一直沒有回試其支撐來看，目前60日均線位於2550點，30日均線位於2524點，且都出現了掉頭向上的跡象。自然，回檔的區域應在2500點至2550點之間。如今已跌穿2600點，其向下最大空間不過100點，因而投資者沒有必要驚慌失措，反而應對優質股票採取越跌越買的策略。