資金恐慌流出 如何調倉應對？

　　[市況透析]

　　受光大銀行網上申購和個股普跌等因素拖累，週二深滬大盤呈現深幅回落的態勢，兩市股指分別大跌2.74%和2.89%，連續跌破5日和10日均線支撐。考慮到股指大跌對市場人氣遭受較大打擊，加上光大銀行申購對短期資金面的影響以及7月份經濟數據即將披露，市場謹慎觀望情緒明顯抬頭，不排除後市繼續向20日和60日均線尋求支撐的可能。

　　隨著7月份一系列經濟數據的逐漸披露，通脹預期再度成為各方關注的焦點。根據海關統計顯示，今年7月份我國進出口值2623.1億美元，增長30.8%。其中出口1455.2億美元，增長38.1%；進口1167.9億美元，增長22.7%。從環比來看，今年7月份進出口較6月份環比增長3%。同時，這也是繼上個月後月度出口值及進出口總值再次創歷史新高。另一方面，受食品價格上漲和翹尾因素等影響，7月份CPI預期進一步攀升至3.2%-3.3%。值得關注的是，近期全國多個地區出現嚴重洪澇災害，對生活必需品供應和價格産生一定影響。發改委新近召開的全國價格綜合工作會議明確強調，各地要高度重視在價格總水平基本穩定情況下，可能發生的部分地區、個別産品、敏感時段的價格異常波動。發改委要求，一旦發生價格異常波動，要針對引發價格異常波動的原因、波動幅度和影響後果，迅速採取輿論引導、扶持生産、促進流通、儲備吞吐、提醒告誡、監督檢查以及必要的價格干預措施等手段，將價格異常波動控制在萌芽狀態。

　　其中需要提醒的是，通脹預期的強化可能引發政策緊縮壓力，從而對市場心理造成一定打擊。注意到，中國人民銀行近日發佈的2010年二季度貨幣政策執行報告已明確指出，當前通脹預期和價格上行風險不容忽視，將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，進一步完善人民幣匯率形成機制。

　　從週二的市場表現來看，兩市個股普跌十分嚴重，同時注意到，部分生物醫藥、鋼鐵、通信以及重組類個股逆市表現。如生物醫藥板塊的華神集團（000790）、萊茵生物（002166）、達安基因（002030）、安科生物（300009）、海王生物（000078）等受到主流資金的追捧逆市大漲。生物醫藥板塊的走強一方面受到正在制訂的生物醫藥十二五發展規劃的刺激。據悉，在生物醫藥“十二五”産業規劃制定同時，由科技部、衛生部等制定的“重大新藥創制”科技重大專項“十二五”實施計劃也在制定中。據了解，生物醫藥十二五發展規劃已經遞交國家發改委，可能在本月下旬出臺。另有參與國家“重大新藥創制”科技重大專項“十二五”實施計劃的專家透露，國家將拿出100多億元來支持重大新藥創制，平均每個新藥持獲得500-1000萬元的項目資金。除了政策預期之外，生物醫藥板塊良好的業績表現也是吸引資金關注的重要原因。統計顯示，截至2010年8月9日，150家醫藥上市公司中已有34家發佈了中期業績報告。這34家上市公司上半年實現凈利潤總額同比增長65%，實現平均銷售毛利率同比提升約2個百分點。顯然，真實的業績增長仍然是股價走強的根本動力，在操作策略上投資者可在震蕩整理過程中，重點鎖定業績超預期增長的品種。

　　就短期而言，為確保實現“十一五”節能減排目標，工信部公佈18個工業行業淘汰落後産能企業名單，加速淘汰落後産能可能在短期內對地方經濟産生一定的負面衝擊；同時，通脹預期強化也再度引發市場對未來經濟走勢的擔憂情緒。不過，需要強調的是，在城鎮化進程、保障性住房建設、引導民間投資健康發展以及大力發展戰略新興産業的背景下，市場中期向好格局仍然值得期待，短期震蕩調整為投資者帶來調倉換股、優化持倉的機會。

　　[今日消息面]

　　週二主要有以下信息值得投資者關注：

　　1、 國家發改委網站9日消息，發改委新近召開的全國價格綜合工作會議指出，當前我國價格運行基本穩定，下半年有利於物價穩定的因素較多，實現全年價格總水平漲幅3%預期調控目標的基礎進一步鞏固。會議強調，各地要高度重視在價格總水平基本穩定情況下，可能發生的部分地區、個別産品、敏感時段的價格異常波動；高度重視近期全國多個地區出現嚴重洪澇災害對生活必需品供應和價格的影響，合理把握價格改革的時機和力度，綜合運用多種手段，合理引導市場預期，為經濟平穩較快發展創造有利的價格環境。會議要求，一旦發生價格異常波動，要針對引發價格異常波動的原因、波動幅度和影響後果，迅速採取輿論引導、扶持生産、促進流通、儲備吞吐、提醒告誡、監督檢查以及必要的價格干預措施等手段，將價格異常波動控制在萌芽狀態。

　　2、 國家稅務總局近日發佈的《關於企業股權投資損失所得稅處理問題的公告》明確規定，企業對外進行權益性投資所發生的損失，在經確認的損失發生年度，作為企業損失在計算企業應納稅所得額時一次性扣除。規定自2010年1月1日起執行，規定發佈以前，企業尚未處理的股權投資損失，准予在2010年度一次性扣除。

　　3、 中國外匯交易中心的最新數據顯示，8月9日人民幣對美元匯率中間價報6.7685，較前一交易日走高45個基點，再度創下匯改以來新高。自2010年6月19日人民幣匯改重啟以來，人民幣對美元升值幅度為0.9%左右。

　　4、 首家商業銀行中報10日亮相，華夏銀行上半年實現凈利同比增長80.57%。此外，招商銀行業績快報顯示中報預增50%以上，寧波銀行（002142）預增70%-80%。當前銀行股市凈率僅為1.96倍，估值處於歷史低位。隨著上市銀行上半年凈息差回升，利息收入和非息收入增長，以及信貸成本的下降，預計上市銀行中期業績同比增長在25%-30%區間。

　　5、 央行公告顯示，為保持基礎貨幣平穩增長和貨幣市場利率基本穩定，2010年8月10日（週二）中國人民銀行將發行2010年第六十八期中央銀行票據。本期央票期限1年，發行量330億元。本週公開市場到期資金量為920億元，扣除本期央票的330億元後，還剩590億元可供對衝。

　　專家：淩學文

　　機構來源：廣州萬隆