早盤綜述：逐步減倉 靜待7月經濟數據

　　週一兩市小幅上漲，滬指創近兩個多月以來的收市新高，中小盤股票明顯強于大盤股，中小板綜合指數已經回到歷史次高點6250一帶。股指期貨弱于現貨市場，重現貼水。兩市小幅低開，開盤後反復震蕩走強，農林牧漁股表現出色，早盤滬指衝高至全日最高2676.02點後快速回落，午後探至全日最低點2650.40點後逐級回升，黃金股大漲刺激有色板塊走強，並帶動股指最終收紅。滬指收盤報2672.53點，漲幅為0.53％；深成指收盤報11017.41點，漲幅為0.68％；中小板綜指漲1.51％；創業板指數漲2.07％；滬深300指數收盤報2918.24點，漲0.71％，股指期貨主力合約IF1008收盤為2913，跌0.03％。兩市成交繼續放大，深市創本輪反彈以來的最大成交，滬市成交金額1284億元，深市成交金額1136億元。

　　盤面觀察，市場超八成個股上漲，非ST個股漲停9隻，金融板塊成為兩市走勢最弱的板塊。行業板塊中僅金融板塊下跌，傢具、農林牧漁、有色金屬、醫療器械、造紙、儀器儀錶等板塊漲幅居前。農業股早盤走強，但主要水産股午後回落，東方園林（002310）漲停，開創國際（600097）、荃銀高科（300087）、壹橋苗業（002447）、冠農股份（600251）等漲逾6％，隆平高科（000998）、登海種業（002041）漲逾5％，獐子島（002069）再創歷史新高後回落跌1.68％。黃金股午後崛起刺激有色板塊走強，中金黃金（600489）漲9.86％，山東黃金（600547）漲6.64％。泛消費品種中個股有所分化，金種子酒（600199）大漲7.77％再創歷史新高，首旅股份（600258）漲8.41％，但桂林旅遊（000978）、鄂武商A（000501）則小幅下跌。金融股多數下跌，工行、建行、中行均小幅下跌，農業銀行持平，中信證券（600030）和中國人壽（601628）也都微跌。房地産股整體表現尚可，小盤地産股漲幅靠前，萬科A（000002）跌0.5％。權重股表現落後，中國石化（600028）跌0.46％，中國國航（601111）跌1.81％，貴州茅臺（600519）漲2.3％。創業板103隻股票中下跌個股僅4隻，金剛玻璃（300093）漲停。中小板繼續跑贏大盤，北化股份（002246）等5隻個股漲停。

　　技術上兩市股指放量滯漲，深成指再度面臨半年線的壓力，滬指雖然創反彈以來的收盤新高，但5日線即將與10日線粘合，並可能形成死叉，這或許會引發獲利盤的加速出逃。不過東海證券認為，由於大盤階段性指標已經反轉，從而大盤可能以上漲增加5日均線上攻的速率減緩兩線相交的趨勢，並且使5、10日均線開口重新放大來減小風險。技術指標方面，MACD快線重新抬頭，或預示漲勢繼續；KDJ指標即將向上形成金叉，短線應繼續走強；布林線變化不大，上軌重新向上發展，市場依然保持強勢。整體看由於國內主動調控和國外經濟下滑相重疊，産生了經濟下行的不可控性，即便政策在四季度放鬆，可用的政策工具、放鬆幅度依然有限，難以推動A股市場大幅上漲，也難以抵消外圍經濟疲軟對出口造成的負面影響，因此國內經濟向下超預期的風險加大，對政策放鬆預期只能構成市場短期反彈的支撐。從這種角度看，當前個股的短期反彈大部分都已經完成，如果即將公佈的7月份經濟數據表現十分萎迷，那麼行情在權重股的拖累下，或重歸跌途。操作策略上，繼續堅持逐步減倉的策略，在7月經濟數據公佈後，再對趨勢性做重新定性。

　　（一）新增貸款“淡季不淡”

　　7月按慣例是信貸增長較少的淡季，今年的情況則有所生變。當月，中國銀行業全部新增貸款超過5000億元。遠高於寬鬆政策下去年同期3559億元的水平。接近監管高層的知情人士透露，監管部門下半年會繼續督促商業銀行做好“兩個加法、兩個減法”，即未來信貸增長的兩個拉動力量分別是小企業和涉農貸款，而節能減排、産業結構調整與對房地産相關貸款的清理規範則會堅定不移執行下去。他並稱，“全年新增人民幣貸款7.5萬億元左右的目標不會變”。通過業內多渠道獲得的統計數據顯示，今年7月，21家主要商業銀行新增人民幣貸款為3742億元。這意味著今年7月較去年同期信貸投放有所增長，節奏基本實現了貨幣和監管當局所寄望的“削峰填谷、均衡投放”。

　　[金融界簡評]：在國內經濟乃至全球經濟都仍面臨不確定性之際，為預防經濟再次陷入“泥潭”之中，從最新公佈的銀行業信貸數據來看，政府或又悄悄的打開了信貸的“閥門”，為目前較為疲軟的經濟再次進行“輸血”。

　　（二）發改委：CPI“翹尾”無大礙

　　為研究分析當前價格工作面臨的形勢，部署強化價格實時監測預警工作，研究進一步加強和改進價格調控的思路和措施，國家發展改革委價格司于2010年8月3日-4日在寧夏召開了全國價格綜合工作會議。會議認為，當前中國價格運行基本穩定，下半年有利於物價穩定的因素較多，實現全年價格總水平漲幅3％預期調控目標的基礎進一步鞏固。會議指出，各地要高度重視在價格總水平基本穩定情況下，可能發生的部分地區、個別産品、敏感時段的價格異常波動；高度重視近期全國多個地區出現嚴重洪澇災害對生活必需品供應和價格的影響，合理把握價格改革的時機和力度，綜合運用多種手段，合理引導市場預期，為經濟平穩較快發展創造有利的價格環境。

　　[金融界簡評]： CPI“翹尾”同時又遇上最近一段時間內頻頻爆發的自然災害，不得不讓人對7月份的CPI等重要經濟數據“暗捏一把汗”，不過從發改委價格司日前舉行的全國價格綜合工作會議上傳來的消息卻讓人背地裏松了一口氣。在下半年有利於物價穩定因素的積極影響下，監管層對實現全年價格總水平漲幅不超過3％信心十足

　　（三）銀行多項收費被緊急叫停

　　日前有消息稱，發改委已經配合銀監會研究起草了新的《商業銀行服務價格管理辦法》，對商業銀行有關服務收費進行了比較全面和系統的規範。據悉銀監會正加大力度對各家銀行3000多項收費進行檢查，一些違規收費項目已經被嚴令叫停。直到上週五也就是8月6號，《商業銀行服務價格管理辦法（徵求意見稿）》才正式出來，並被轉發給各銀監局、各地方物價局、銀行業協會以及各商業銀行。

　　銀監會統計顯示，目前為止，全國累計發行21.4億張銀行卡，其中借記卡接近20億張，信用卡為1.7億張。而去年以來，各大銀行中間業務年收入平均增幅接近30％。今年以來，由於信貸業務的空間有限，特別是作為利潤重要來源的房地産貸款也受到了調控的嚴格限制。為了達到“收益持續增長”的目標，銀行只能夠調轉方向，重點發展中間業務，希望這一部分收益能夠持續支撐銀行業績的靚麗表現。

　　[金融界簡評]：間業務收費過多的問題，充分暴露出銀行中間業務過於依賴傳統項目，業務範圍狹窄且層次較低。而多項不合理收費被銀監會緊急叫停，無疑會給同時經歷房地産調控的銀行年內業績帶來考驗。

　　（四）新能源産業發展規劃漸行漸近

　　國家信息中心經濟預測部獨家提供報告表示，我國的“新興能源産業發展規劃”即將公佈，規劃期為2011-2020年。規劃期內累計直接增加投資預計將達5萬億元，平均每年增加産值1.5萬億元。報告稱，國家能源局等相關部門正在編制“十二五”能源發展規劃，“新興能源産業發展規劃”也即將公佈。後者規劃期為2011年至2020年，規劃期內預計直接增加投資5萬億元，平均每年增加産值1.5萬億元，增加社會就業崗位1500萬個。“新興能源産業發展規劃”目前已通過國家發改委的審批，將按照有關程序上報國務院。與此同時，國家發改委確定在“十二五”規劃編制中，將新興戰略性産業作為一個重點，産業的發展方向、戰略重點和重大舉措也將隨之確定。

　　[金融界簡評]：政府下“血本”發展新興能源産業的意圖或遠遠不止與此，更為可能的是培育富有創造力、及競爭力的新興能源企業及佔領新興戰略性産業的技術制高點不再受制於人或才是政府的真正用意。因此，積極關注致力於新興能源的上市公司或將會有不錯的收益。

　　（五）美聯儲預備“再救市”？

　　因就業前景黯淡，預計美聯儲可能採取新舉措應對經濟問題。隨著盈利季節的繼續，對美聯儲（Fed）10日為期一天的會議的關注超出了任何其他問題。零售銷售、貿易和通脹數據也在議程中，但美聯儲的經濟預期和以及其可能考慮量化寬鬆的任何信號都使市場緊張不安，尤其是6日公佈了令人失望的7月就業報告之後。就業報告使更多目光聚焦于貨幣政策兩難境地，越來越多的人呼籲美聯儲採取更多行動。在那些向FED施壓的聲音中，有的要求其繼續維持“貨幣政策長期寬鬆”的措辭，有的要求重啟資産購買計劃，有的甚至要求明確設置利率上限。

　　[金融界簡評]：由於美元在全球的特殊地位卻因此而使亞太地區國家特別是新興市場國家置於嚴重的通脹風險之下，從而增加這些國家宏觀調控的難度。