收評：7月份滬指回暖 放量大漲9.97%

　　一、大盤綜述：

　　金融界7月29日訊 今日兩市小幅低開，開盤後，板塊普跌，大盤弱勢震蕩下探。煤炭板塊領跌各板塊。金融、地産、鋼鐵等大盤權重板塊均現弱勢休整。國際銅價的持續上漲促使有色金屬板塊居於漲幅榜首，穩定大盤。臨近午盤，煤炭股加速下跌，有色、石油板塊翻綠，滬指加速跳水，跌逾30點回探5日均線。兩市個股普跌，僅200余只個股飄紅，量能同比出現萎縮。午後，中國石化（600028）急速翻紅後繼續向上拉升，有色板塊強勢翻紅，二線地産股強勢爆發。兩市震蕩回升跌幅略有收窄。14:00過後，中國石化（600028）再度拉起，有色、石化、地産板塊紛紛翻紅，兩市觸底反攻，跌幅收窄。

　　盤面看，板塊跌多漲少。有色、石油板塊強勢領漲，房地産板塊午後崛起，穩固大盤。海南、裏才有、傳媒、軍工等題材板塊表現不俗。煤炭板塊弱勢殺跌，跌幅居板塊之首。金融板塊弱勢休整。

　　消息面看，光大銀行今起招股，下周開始路演，預測發行價2.8元。基金增倉帶來7月小收成。險資投資版圖迎來爆髮式擴張。中鋁攜手力拓，預計每年出産逾7000萬噸鐵礦。券商研報發佈兩天內自營不得反向交易。8月起CPI增幅將逐月回落。

　　截止收盤，滬指報2637.50點，跌10.62點，跌幅0.40%，深證成指報10785.35點，跌5356點，跌幅0.49%。 7月份滬指大漲239.13點，漲幅9.97%，成交量明顯放大。

　　市場分析人士稱，股指進入調整之中，雖然短線跌幅不大，但持續反彈後的風險不可不防，經過前段時間主流資金對銀行、地産等估值偏低品種的補庫存告一段落，股指的上漲動力將明顯減弱，再加上部份個股大幅反彈後面臨的調整壓力，大盤短線出現持續調整的可能性較大，對估值偏高的中小市值個股更應小心回避。

　　二、要聞解析：

　　（一）熱錢“先遣部隊”或已到達……

　　國家外匯管理局日前透露了最新的銀行外匯檢查情況，並於近期召集21家中資銀行及7家外資銀行開會，對目前存在的銀行外匯違規問題提出警示，未來將擴大檢查覆蓋面，提高檢查頻率，遏制“熱錢”流入。對部分銀行受利益驅動，有意放鬆真實性審核要求，外管局給予了警示。外管局還指出，金融危機以來，一些銀行受市場逐利因素影響，存在重業務拓展，輕合規經營的傾向。外管局稱，在國際國內經濟金融環境劇烈變化的形勢下，中國將防範異常跨境資金流動風險，嚴厲打擊外匯違法違規行為，未來還將提升外匯檢查手段，採取“輪檢與抽檢結合”的方式，擴大檢查覆蓋面，提高檢查頻率，加大對外匯違法違規行為的處罰力度，有效遏制“熱錢”流入等違法違規行為。

　　[金融界簡評]：考慮到還處於“調控中”的房地産市場的諸多“不便”，不排除此次熱錢到來將以A股市場作為主要目的地。

　　（二）證監會“嚴打”出實質性舉措

　　證監會日前發佈證券投資顧問業務暫行規定和發佈證券研究報告暫行規定，並公開徵求意見。其中，投資顧問規定明確了守法合規、忠實客戶利益原則。明確了證券投資顧問的人員資質要求和註冊管理等。第一次從法規角度明確了薦股軟體、終端設備等為載體來提供建議服務等行為，應當執行該規定。發佈研究報告的規範對券商、證券投資諮詢機構發佈證券研究報告做出規定，確立資質管理和人員註冊、保持獨立性、研究報告規範、發佈審閱機制、公平對待使用者、公司及人員利益衝突管理等做出規範要求。

　　[金融界簡評]：根據相關業務的歷史經驗，預計在徵求意見稿下發後的半月內正式文件就會出臺，這或預示著證監會再對“內控”、“風控”施以重手加以整頓之後，又開始把監管的目光投向了投資顧問及研究報告兩塊業務上面

　　（三）社保基金將走出國門……

　　全國社會保障基金理事會理事長戴相龍日前在香港出席公開活動時表示，國家允許社保基金20%的資産可用於投資境外市場，但目前社保基金只有7%的資産用於投資海外股票、債券，這意味著未來仍有13%的空間可進一步投資于海外。他表示，未來將會逐步擴大海外投資比重，還將逐步增加境外非上市公司股權以及私募股權基金投資，並會透過仲介人進行管理和投資。他透露，私募股權投資對象將會選擇中小型以及高增長的企業，將以盈利為主要目標，而不追求控股權或進入公司董事會。另外，他還表示未來將會擴大在香港投資，並會考慮在香港設立分支機構。

　　[金融界簡評]：，歷來練就的“抄底、逃頂”的功力使得社保基金主戰場還是會留在A股。相信在可以預見的一段時間內社保基金投資對國內資本市場的投資規模也將逐步擴大放開。在此次反彈或是由社保30億進場抄底引起還有待考證的情況下，鋻於其龐大的資本規模，社保這次欲“揚帆出海”或也有可能為全球資本市場帶來一番行情也尚未可知。

　　（四）央行不輕易“加息”

　　對於下半年宏觀經濟的走勢，中國人民銀行研究生部部務委員會副主席焦瑾璞日前表示，下半年不會出現大的政策變動，雖然經濟增長肯定減速，但是基本面仍然看好。寬鬆的貨幣政策在未來仍然堅持，初步判斷今年的物價會在9月或者10月達到新高，加上翹尾因素的影響，今年的CPI很有可能會超過3%。通脹壓力仍然存在，通脹問題將會是下一步貨幣政策面臨的主要難題，為了控制通脹問題，下半年貨幣政策的具體操作政策要圍繞貨幣政策的目標來完成。而考慮到調整利率是振動面較大的貨幣工具，相信央行更多的會從公開市場操作、調整存款準備金率、票據利率等數據型工具入手繼續回收流動性。央行日前將發行850億元3年期和220億元3個月期票據，3年期央票發行量較上期1600億元縮減近五成，而3個月期央票操作量只有上期800億元的不到三成水平。

　　[金融界簡評]：央行在本週大幅度縮減央票數量或也有削弱市場對經濟二次探底擔心的企圖，同時也希望借高管觀點及央票規模這兩個“窗口”來暗示貨幣政策仍將以穩定為主，不會産生大幅波動。

　　（五）部委建議從寬處理地方融資平臺

　　在地方政府紛紛高調宣佈房地産調控繼續從緊的同時，一份來自財政部等四部委的關於清理地方融資平臺政策“實施細則”開始徵求意見。相較“19號文”的措辭，“細則”略顯寬鬆，尤其是對“主要依靠財政性資金償還債務”的界定“暫不包括已注入融資平臺公司的土地出讓金和車輛通行費等專項收費收入”；同時對“城市軌道交通”在建項目，允許繼續執行既定融資計劃等措施，均讓地方緊張的神經松了一口氣。

　　[金融界簡評]：在上半年工業經濟數據顯示出“喜憂參半”的情況下，政府為保證經濟運行速度謹防下滑風險，對地方融資平臺實施“有保有壓”策略或也有“難言之隱”。