8月是否強勢依舊 五大券商預測A股八月大勢

　　國海證券：是反彈不是反轉

　　市場缺乏市場流動性以及企業盈利等基本面持續性的趨勢支持，大盤短期難有效重回3000點上方，難言反轉。但是，此前市場連續大跌至估值低位區，市場具備了反彈的時間和空間。估值低位是基礎，中報業績預增、超跌反彈和部分政策紅利的釋放可能成為投資機會。我們估計，始於7月份的反彈行情能在8月份得到延續。初步看反彈高點2700點左右。

　　基本面大趨勢仍然向下，市場難言反轉。

　　1. 宏觀經濟層面：經濟增速放緩是現實，也是趨勢。固定資産投資增速趨緩，進出口滑落不可避免，GDP增速逐季下滑趨勢明顯。

　　2. 流動性層面，緊縮政策告一段落，但難言寬鬆。考慮到信貸與M2的強相關性，在全年7.5萬億的信貸目標下，M2同比增速可能因為基期因素有所波動，但是難以重回高增長。考慮到央行開始關注“管理通脹預期”的重要性，我們預計流動性可能會階段寬鬆，但是總體上的低利率和控制貨幣超量發行將是常態。

　　3. 企業盈利層面，ROE高位回落，趨勢不變。當前企業中報業績較好，但是我們判斷今年上半年業績增長中去年業績低基數效應的因素明顯。基於我們對GDP與企業ROE變化趨勢的一致性分析，我們認為隨著經濟增速下滑成為定局，企業ROE高位回落不可避免。

　　投資策略，兩種不同的策略取向。我們認為從大週期的角度，投資者應該戰略性擇機增持代表未來週期驅動因素的新興行業；同樣，我們不否認市場會有短期的波動性機會，在中報預增、超跌反彈以及政策紅利階段釋放的三大方面，投資者操作仍然具備空間。