農行上市消耗資金 小盤股再擠泡沫

　　金百靈投資 秦 洪

　　昨日A股市場震蕩走低，在樂觀經濟數據以及農行高開低走的影響下，兩市股指早盤維持強勢整理，但午後卻遭遇單邊殺跌，最終以較大跌幅報收。盤面觀察，由於農行上市走弱以及對資金的分流作用，權重股再度走弱，同時，中小板、創業板等高估值中小市值個股則成為了市場殺跌的主要動力。我們認為，隨著農行掛牌交易、上半年數據明朗，推動市場上行的動力衰減，而高估值中小市值個股的殺跌，將推動大盤進一步下尋支撐。

　　由於昨日10點公佈的經濟數據略超預期，昨日早盤A股的確有漲升的動作。前期媒體刊登對6月CPI指數的預測大多傾向於在3%以上，甚至有看高至3.3%的觀點。但昨日公佈的6月份CPI數據只有2.9%，如此出乎意料的數據意味著通脹的壓力不大，進一步緊縮政策出臺的可能性也不大。在此背景下，以萬科A為代表的地産股和以招商銀行為代表的銀行股一度脈衝上行，並牽引著上證指數震蕩走高。

　　但可惜的是，農業銀行首日交易對資金面的壓力漸漸顯現出來。一方面，當前市場主流資金擔心下半年的經濟增長放緩對上市公司業績的不佳影響，一直保持著觀望的策略。另一方面，近期遊資熱錢在炒作題材股的過程中消耗了體力，使得市場資金面的弱平衡格局岌岌可危。而農業銀行上市對存量資金的消耗在昨日逐漸顯現，最終打破了弱平衡格局，使得股指在午市後漸漸走低，並形成了恐慌性的跳水走勢。看來，樂觀經濟數據難敵資金分流壓力。

　　有意思的是，昨日引發市場下跌的品種並不是近期持續反彈的品種，如地産股、金融股以及西藏板塊、上海本地股等，而是那些在近期反彈行情中表現並不出色的以創業板股、新興産業股等為代表的小盤股。這也從一個側面説明了近期的反彈行情只是存量資金的一次生産自救，並未有新的資金進場。既如此，也就意味著短線A股市場的走勢並不宜過分樂觀，因為缺乏新增資金關注的反彈行情，是很難長期維持下去的。資金的消耗將迅速瓦解多頭的做多底氣，就如同昨日超預期的經濟數據也難以挽救A股走弱一樣。

　　而就盤面來看，由於缺乏新增資金的關注，小盤新股將加速趕底。一方面是擠去泡沫，尤其是發行價格的泡沫。有觀點認為，只有當優質新股的發行市盈率降至35倍左右，才能算是小盤新股迎來價值底，否則，短線小盤新股仍有進一步的下跌空間。另一方面，小盤新股無資金護盤，極易形成多殺多慘劇，從而賦予小盤新股快速趕底的動力。

　　值得指出的是，小盤股殺跌可能會産生連鎖反應，使得A股市場估值較高的板塊均處於被動防禦中，並漸次走低，如昨日通訊設備股、智慧電網概念股、新能源概念股就出現在跌幅榜前列。綜合看，A股市場的擠泡沫走勢仍將成為短線大盤進一步下尋支撐的推動力。