股市力抗三重壓 弱市趨勢暫難改

　　⊙記者 劉偉 ○編輯 陳羽 朱紹勇

　　昨日，市場在農業銀行登陸，6月宏觀數據出臺和股指期貨7月主力合約交割日效應三重壓力下，全天弱勢震蕩，下跌1.87%。對比此前七隻大盤股上市日大盤表現，昨日大盤在三重重壓下交出的答卷，既沒有下探至中國建築上市日5%的跌幅，也沒有超越中國神華上市日0.41% 的漲幅，這份答卷只能算是中規中矩。

　　分析師認為，昨日農行上市是影響市場的最大因素，但6月份宏觀數據的下滑幅度也進一步確認了經濟處於下降通道的事實，3季度宏觀經濟會沿著這個下降小週期繼續下行，股指期貨7月主力合約交割日效應在昨日前兩個因素的疊加作用下也有所顯現，但其影響僅限于短期。農行在綠鞋機制的保護作用下會繼續保持平穩趨勢，但後市有下滑的可能。市場在宏觀經濟下滑預期帶動下估值已經達到歷史低位，但後市上市公司業績會在經濟回落帶動下出現下滑，上市公司業績在下半年有約10%左右的下調空間。因此，整個三季度市場仍面臨著艱難考驗。

　　農行首日平穩上市 權重股承壓

　　雖然農行有機構資金力保其不破發，但難掩其他權重股的回調，最終指數尾盤跳水，失守5日和10日均線。“農業銀行有綠鞋機制保護，所以昨日沒有破發，但其後市震蕩下行的可能仍然存在。”招商證券資産管理部投資經理任向東表示，整個市場的趨勢依然不會改變。

　　農業銀行昨日均價為2.71元，以2.68元的發行價計算，其年化收益率為12.66%。相較于前期上市平破發的命運，農行較為幸運。“農行能達到這樣的年化收益率，主要是因為有較高的中簽率‘護航’。”業內人士表示。

　　龍虎榜顯示，昨日穩健的農業銀行有機構的力抗，三家機構席位合計凈買入3.6億元。值得注意的是，華寶證券有限責任公司北京崇文門外大街證券營業部買入超過10億元。機構和遊資的力挺，讓農行安然度過首個交易日。

　　相較于新上市的農業銀行，權重股承壓較大，地産、銀行等板塊聯袂下跌。已上市銀行股走勢與農業銀行昨日表現大相徑庭。昨日銀行板塊雖然早盤一度低開高走，但很快掉頭向下，板塊指數下跌2.07%。前期剛剛有所回暖的銀行股無一收漲，中小城商行大幅下挫，其中中信銀行下跌4.28%，寧波銀行下跌4.09%，南京銀行下跌3.00%。

　　宏觀數據打壓市場信心

　　“6月宏觀數據表明，經濟正在由擴張轉向收縮。”中信建投首席宏觀分析師魏鳳春表示，昨日出臺的宏觀數據比市場預期的要差，這使市場基本確立了下行趨勢，預計整個情況的好轉可能要等到年底。

　　宏觀數據對經濟下降通道的確認，讓市場信心再度受到打擊，指數在2450點附近盤整大半日後，尾盤小幅跳水。“從通脹水平來看，今年基本已經沒有多大壓力，加息的預期也在減小，全年CPI增長基本會穩定在3%左右，全年通脹並不會太明顯。但經濟增速會有較為明顯的下滑，宏觀經濟已經進入下降小週期。”長城證券宏觀分析師臘博表示。

　　“市場估值雖然已經基本達到底部，但利空因素並未出盡，因此市場繼續承壓。”臘博表示，這段時間的下跌，是市場對宏觀經濟下跌預期的反應，該反應目前已經基本完成。但更值得注意的是，在宏觀經濟下滑帶動下，上市公司業績下半年會有一個較為明顯的下調，這個下調應該會在中報行情完成後出現，而上市公司業績的下調，將是市場再度向下的另一個因素。據測算，初步估計業績向下的幅度約為10%左右，反應在滬指上，就是200點左右的回調。因此在3季度，市場會在業績下調壓力下下行至2100點左右。那時市場信心才能真正恢復，中期機會才可能真正來臨。

　　“在業績下調預期有所反應後，如果其他因素有所改觀，則市場會迎來較好的投資機會。目前來看，還是謹慎為好，高估值的中小板還是有較大向下空間，加上經濟下降小週期的影響，市場弱勢震蕩的趨勢短期仍然難有所改觀。”臘博表示。

　　交割日魔咒未解

　　“通過對前三次交割日的量化統計發現，前三次交割日的市場表現為——股指期貨交割前一日滬指3次下跌，下跌概率為100%；股指期貨交割日滬指一次上漲，一次下跌，下跌概率50%；股指期貨交割後一日，滬指兩次全部為上漲，上漲概率100%。”業內分析人士表示，昨日市場在股指期貨交割前一日下跌，從概率上講是較為正常的，更為關鍵的是交割日後一日上漲概率較大，雖然現在統計基數並不大，但週五佈局，下週一有所收穫的可能還是較大的。

　　市場壓力會逐漸化解

　　“目前的市場和2009年5月正好相反。當時是經濟向上帶動市場上行後，業績上調再度拉動市場上行。而目前是經濟向下帶動市場向下後，業績下調預期會再度帶動市場向下。”臘博表示，一般情況下市場對基本面的反應是估值先動，業績緊隨其後。目前估值已經反應，業績下調還需時日才能消化，因此市場中期趨勢短期不會改變。

　　“衝擊力最大的應該就是週四，多重因素的疊加，導致市場尾盤跳水。宏觀數據反映了經濟增長逐漸放緩的趨勢，但是還是較偏良性。”英大證券研究所所長李大霄表示，由於農行的有力護盤，加上看空因素的逐漸淡化，市場壓力會隨時間的推移而逐漸化解。