申銀萬國：經濟基本正常化 政策緊縮必要性不大

　　針對剛剛發佈的上半年宏觀經濟數據，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，經濟基本實現正常化，政策再緊縮的必要性不大。

　　他指出，在外需增長超預期，經濟面臨過熱的情況下，宏觀調控的主要任務是加速政策退出，促進經濟正常化。從2季度的形勢看，這一目標基本實現，政策再緊縮的必要性和可能性不大。經濟正常化為政策的靈活應對打開的空間，預計下半年政策將按照既定的節奏實施，由於上半年信貸、投資等控制得較好，下半年信貸、投資條件將相對寬鬆，這將成為穩定經濟增長的重要力量。

　　李慧勇表示，2季度GDP低於預期的10.5%，主要原因是6月份工業增加值低於預期。在出口繼續高增長，投資和消費基本平穩的情況下，工業增加值的迅速回落可能和去庫存有關係。其維持經濟增長率逐季回落，但二次探底的可能性不大，低點在明年1季度，GDP在8.5%的觀點。

　　至於6月份的CPI數據，李慧勇認為，CPI漲幅回落主要和食品價格的回落有關。通脹高位回落，使得通脹壓力暫時下降，但目前還難言趨勢性拐點。譬如受夏糧減産的影響，麵粉等價格再次出現上漲；陰雨天氣導致蔬菜等價格上漲等，這些因素可能還使得CPI漲幅還會出現反復。傾向於維持8月份前後CPI高點的判斷。

　　國家統計局今天發佈2季度和6月份主要經濟數據，其中上半年GDP增長11.1%，6月份CPI上漲2.9%，工業增加值增長13.7%。