社保有異動 為農行上市護航？

　　三部委否認房地産調控放鬆，對機構有一定的影響。但是，考慮到當前還有其它積極因素，如管理層為農行上市護航預期，人民幣升值預期，城鎮化推進等等，尤其是在其它機構減持的情況下，社保仍然略增持，可能反映"農行維穩"一説仍有值得期待的地方。

　　一、市場主體行為信息

　　企業年金投資股票等權益類産品比例有望提高

　　人力資源和社會保障部基金司調研員王強13日透露，人社部正在修訂《企業年金基金管理試行辦法》，可能將提高企業年金投資股票等權益類産品的比例。

　　基金開戶數創新低抄底大軍仍在猶豫

　　中登公司最新公佈的數據顯示，上周基金開戶數為2.99萬戶，比此前一週驟減0.81萬戶，減少幅度超過三成。這是今年以來基金新增開戶數首次低於3萬戶，目前市場投資基金的熱情已經處於較低水平。

　　國資重組提上日程上海本地股成反彈先鋒

　　7月以來，幾乎每個交易日都有數只上海股票漲停，而金山開發（600679）、雙錢股份（600623）等股票7月以來漲幅均超過50%，成為A股本輪大跌之後率先反彈的地域性板塊之一。隨著上海國資重組再次提上議事日程，上海重組概念股成為近期市場熱點。

　　點評：近期以來，類似企業年金增加股票投資比例的消息並不少，如社保、保險等增加股票倉位等等，甚至産業資本對於當前市場的估值也開始認可，紛紛增持。儘管這些現象不能説明市場已經見底，但至少能反映出當前市場的系統性風險已經不大。

　　更多的是，當前主流機構的做多信心不足，使得市場的反彈較為猶豫。總體而言，目前政策的確釋放出一些積極的信號，如央行表示保持適度寬鬆貨幣政策，以及西部開發近7000億、匯改進一步推進等。但是，房地産調控仍然沒有明顯放鬆的跡象，而機構投資者對於政策放鬆的空間也沒有太高的預期，這將在一定程度上抑制機構做多的信心，以及市場反彈的空間。

　　二、市場趨勢判斷

　　今日主體行為分析：今日資金流顯示機構的資金繼續流出，中止了前期連續六個交易日資金凈流入的狀態。應該説，三部委否認房地産調控放鬆，對機構有一定的影響。但是，考慮到當前還有其它積極因素，如管理層為農行上市護航預期，人民幣升值預期，城鎮化推進等等，尤其是在其它機構減持的情況下，社保仍然略增持，可能反映"農行維穩"一説仍有值得期待的地方。因此，市場仍然具有一些反彈動力。

　　需要注意的是，當前主流機構的做多信心不足，使得市場的反彈較為猶豫。其中，三部委否認房地産調控放鬆，將加一步加強機構對未來政策放鬆空間不大的預期，從而對於當前市場的反彈空間有一定的制約作用。

　　主流資金內在行為邏輯：當前主流機構關注的焦點是：經濟轉型與可能二次探底、歐債危機、地方債務融資平臺、以及通脹加息預期。基於以上幾點，主流機構認為，當前市場處於築底過程中，未來二、三個月內市場底會出現。主要是理由是：屆時歐債危機，經濟是否二次探底明朗化，此外，中央工作會議已經進入醞釀階段，未來二、三個月內政策出利好的可能性大。如此一來，利空因素的消化殆盡，以及政策拐點的到來，將會引發一輪行情。

　　後市趨勢及機會點判斷：回顧近幾個交易日的反彈行情，其背後的驅動因素主要有以下三方面：一是政策放鬆的預期；二是是市場前期累計跌幅較大，已經醞釀了一定的反彈動力；三是農行上市後力保不破發而引發的維穩預期。其中，政策放鬆預期應是最重要的因素之一，因此，三部委否認房地産調控放鬆，將對市場做多心理造成一定的影響，但考慮到還有其它積極的因素，預計短期內市場將處於震蕩反彈格局。

　　機會點方向，新華社發文暗示調結構的政策可能會超預期，這將可能引發市場新的興奮點，主要體現為以下三方面，第一，七大新興産業的扶持政策可能會超預期，從此而刺激新一輪炒作；第二，利用資本市場加快産業結構調整，資産重組進入高峰期；第三，為保産業結構調整順利進行，城鎮化進程可能加快；投資者可以結合以上三條思路，進一步關注受益的相關公司。

　　機構來源：廣州萬隆