週三買什麼 5券商力薦6大行業(附29股)

　　家電行業：家電景氣依舊 相對估值仍然很高

　　投資要點：

　　2010年上半年家電板塊表現不佳，相對估值仍高，下調評級為“中性”。家電板塊今年上半年累計跌幅25%，僅跑贏上證綜指2%，位居23個申萬一級行業第16位。家電板塊與全部A股和滬深300PE的相對估值目前處於歷史高位，隨著家電板塊毛利率的回落，再次出現類似去年下半年板塊超預期行情的概率很小，大幅跑贏大盤的可能性不大，因此我們下調家電行業評級至“中性”。

　　家電行業2010年景氣依舊。家電行業上半年仍維持高速增長狀態，工信部公佈1-5月，電冰箱、空調器、洗衣機、彩電産量同比分別增長29.3%、38.6%、37.9%和20.2%，其中液晶電視機增長41%。冰箱産銷兩旺，內銷持續高速增長，消費呈現高端化趨勢；洗衣機相對平穩增長，美的整合致市場格局生變，滾筒普及風暴助推洗衣機高端化趨勢；家用空調維持高速增長，市場需求已恢復；彩電需求大幅增長，液晶內銷增長率遠超預期，但激烈競爭壓低毛利率。

　　家電下鄉、以舊換新將繼續推動家電高速增長，競爭將持續，毛利率或可企穩。家電下鄉政策效應並未遞減，仍存巨大潛力；以舊換新逐步加速，市場容量倍增，下半年或破千億；地産調控對家電影響暫時有限，巨大存量保障需求；下半年家電競爭將持續，但成本企穩，毛利率或可維持。

　　推薦受益政策刺激下的內需增長並處於整合進程、能夠降低成本的白電龍頭。受家電下鄉、以舊換新等政策因素刺激，家電産品銷量將繼續保持快速增長，但競爭因素在下半年仍然會在一定程度上影響産品價格和毛利率水平。我們建議繼續關注受益政策刺激下的內需增長並處於整合進程、能夠通過多種手段降低成本的白電龍頭青島海爾、美的電器和小天鵝A，此外推薦治理改善、業績反轉的ST廈華。(東海證券)