投資者心裏已接受“熊市”

　　昨日上證綜指低開震蕩，全日都在系列均線以下運行，最終報收陰線，收盤點位創下多月以來的新低，量能維持在地量水平，一切都顯得很糾結。

　　首先，政策面現狀及預期非常糾結。雖然上週末溫總理表態説經濟復蘇曲折超預期，似乎透露出政策要轉向的跡象。但是，從5月房屋新開工、消費及出口數據看，經濟短期內形勢並不悲觀，我們推測二季度GDP增速甚至依然會維持在10.5%甚至更高的水平。大家知道，我們GDP潛在增長率是8%-9%，所以，即使系列數據都顯示經濟在降溫，甚至很多人擔憂會“二次探底”，但是，政策短期內要轉向需要進一步的數據支持。尤其是考慮到我國正處於“調結構”階段，經濟適當降溫也可以説是宏觀調控所需要達到的目標。當然，一方面經濟需要降溫，另一方面我們需要找到新的經濟增長點，而這個點到現在為止還沒有顯現，參考世界各主要經濟體的發展歷程，我國經濟轉型註定是“任重而道遠”。在這個過程中，政策就顯得尤為糾結。

　　其次，資本市場也顯得糾結。投資者在做投資決策時，需要遵循一定的操作策略。當前，一方面，前期跌幅較大的強週期性行業，諸如地産、銀行、有色金屬、採掘等前景堪憂。主要是因為我們已經知道經濟會繼續下滑，而政策面是否會轉向又顯得較為模糊，尤其是諸如房地産行業最壞的時刻顯然還沒有到來，這使得強週期性行業明顯不是好的投資標的。另一方面，近期投資者心態明顯發生微妙變化，如果説5月份前期投資者還相信所謂的“結構型行情”，那麼近期隨著創業板以及醫藥等前期強勢板塊補跌走勢的出現，大部分投資者的心態已經完全轉變為“熊市思維”，這使得雖然一些行業，諸如醫藥或者高科技等符合我國“調結構”的大方向，但是，在“一個都不能少”的邏輯下，這些板塊也面臨著進一步補跌的可能。如此，無論是強週期性行業，還是弱週期性行業，甚至是高新行業，當前都顯得無法操作，其糾結狀況可見一斑。

　　最後，投資者心態也很糾結。一方面，大部分投資者心裏已經接受了所謂“熊市”邏輯。另一方面，對於一些超跌板塊，諸如房地産又顯得心有不甘，總想著抄一把就走。如此，操作上很有可能又步入糾結狀態。

　　綜合以上，我們判斷股指短期震蕩築底是大概率事件，建議投資者靜下心來，降低倉位，減少操作頻率，專心尋找未來有5倍甚至是10倍上漲空間的個股，以待時機的來臨。 信達證券 黃祥斌

　　■觀點組合

　　●博主 金羅盤

　　短線將出現反抽行情

　　反抽的理由有三點：技術面上，上證綜指日線MACD出現金叉、RSI值到16以下、股指期貨30分鐘圖出現兩底形態、大盤短線暴跌幅度較大。基本面上，高層到南方走訪，政策從緊調控可能會放鬆一些；農行這個龐然大物今日正式發行。這些都可能引發利空短期出盡想象，容易引發反抽。資金面上，最近出現一些特別現象值得投資者關注。上證資金流入狀態顯示，5月12日是主力出貨最低的時候，儘管指數下跌，但資金狀態呈凈流入。最近三天上證資金持續流入；而深圳的數據卻是從6月9日後持續流出，幅度都非常大。而昨日卻出現非常走勢，即不論市場漲跌，上證資金呈現不間斷向上狀態、深圳上午流出後下午持續流入並最終以凈流入狀態收盤。深圳連續凈流出8天后，第一次出現凈流入。

　　●湘財證券 祁大鵬

　　耐心持幣等待機會

　　從昨日大盤的走勢上看，截至收盤，上證綜指未能回補當日的向下跳空缺口，表明市場還處於較弱的階段。特別是盤中鋼鐵板塊走勢強于大盤也沒能將指數拉高，這也在提示投資者大盤僅靠一兩個板塊的活躍很難真正走強。

　　從大盤的技術形態上看，昨日的大多數時間上證綜指都在上一交易日的下影線中震蕩整理，雖然午盤指數短線拉高到當日高點附近震蕩，但是盤口顯示，大盤短線向上衝高的能力較弱。日K線提示，大盤向下的做空能量並未釋放，短線整理或嘗試再向上攻擊之後最終選擇向下破位的可能性偏大。

　　我們認為大盤調整並不充分，短線反彈應是比較好的離場機會。因此，建議投資者耐心持幣，等待市場機會的出現。

　　●博主 佔豪

　　操作上只宜短線

　　昨日兩市大盤均在上週五錘頭線的基礎上收了孕線形態，兩市均收假陽線十字星。從K線形態上看，這是多空狀態均衡的一種體現，而低位收孕線十字星有利於多頭反攻。但現在市場技術狀態又太弱，所以除非出現特殊利好，否則大盤短期很難出現特別大力度的向上攻擊。多空暫時又將在2300點至2500點這個箱體內運作，這個箱體的中間在上週三的那個下行缺口。

　　操作策略上，如果不操作短線或超短線，那麼這種行情就回避，等待更大級別的趨勢確立再説。短線操作以2300點至2500點這個箱體為依託，大盤下跌逼近箱底沒有放量跌破就低吸，然後向上反彈只要不出現有力度的上攻就高拋，甚至遇到5日均線而不攻破都可以高拋。若反彈出現量能繼續持有，收盤封閉上週三缺口繼續持有。但正常情況下，市場基本很難突破2500點，因此逼近這個位置遇到壓力高拋。