三大要素看反彈能否深入

　　本週最後一個交易日，市場終於出現轉機，在上半場衝高回落引發加速下跌並一度逼近2300後，在地産股的帶動下，股指出現近期少見的大力度探底回升，低迷的成交量也有所改觀。大盤全天波動劇烈，振幅達到了4%，滬市盤中最低下跌超過50點，尾市一度翻紅上漲超過10點，7月份期指合約也出現低位大幅反彈，振幅更是達到90點，最終滬深兩市指數和期指均收出長長的下影線。

　　地産股再次扮演救世主角色，板塊的集體反彈一舉激發了壓抑已久的多頭力量全面噴發，中天城投（000540）、格力地産（600185）、渝開發（000514）、首開股份（600376）等8隻漲停，而兩市漲停家數也只有14隻而已，招保萬金等一線龍頭漲幅都超過4%，由此可見，地産股是今日大盤反彈的主要推動力量。其實從近期盤面來看，在大盤連續低迷的形勢下，在行業漲幅榜前列總能看到地産板塊的身影，所以説地産股的反彈之前已在醞釀之中。

　　那麼今天低位大反彈，放量長下影陽線，是否説明行情又見底部呢？在筆者看來，暫時還不應盲目樂觀，就像在大盤連創新低筆者會強調個股機會建議大家不悲觀一樣，這幾天的行情中，雖然指數疲軟，但行情還是非常活躍，如果有投資者按照筆者前天的建議，去關注一些陰線數量超過5根，短期跌幅達到30%的品種，相信會有斬獲。對於今天市場的表現，筆者一貫認為要謹慎、理智，因此暫時還是以超跌反彈來對待，而反彈的持續性和高度，建議投資者關注三個信號：第一是地産股的持續性，如果只是曇花一現，那麼市場信心會受到較大打擊；第二看其他板塊能否接力，有沒有新的熱點産生，行情得以維持的一個重要因素就是需要有賺錢效應來調動投資者熱情；最後看量能，有效的反彈必須有量能予以配合。 （余煒 世基投資）

　　地産股尾盤反彈推動大盤扭轉跌勢 A股企穩仍存重壓

　　滬深A股7月2日收盤探底回升。受經濟數據表現疲軟以及美股前夜大幅下跌的衝擊，滬深A股週五延續震蕩整理格局，早起兩市依舊明顯受制于做空盤壓制大幅下跌，權重品種盤中反復令市場跌幅一度擴大，但尾盤兩市最終在地産股強勢反彈的推動下探底回升。

　　從市場整體表現上看，地産股午後的率先底部反彈使得市場在全天單邊下跌之後迅速演化為的寬幅震蕩局勢，這也明確顯示出目前市場多空雙方在股指現有點位上的分歧開始加大，短線多空又將可能陷入較為明顯的僵持局面之下。在本週兩市遭遇空頭強勢壓制大幅下跌之後，做多資金的進場意願最終在尾盤體現，這使得股指的技術走勢上具備一定積極意義。但從整體上講，宏觀經濟基本面目前尚不具備支撐權重品種持續走強的理由，尤其是作為金融、地産這兩大左右市場走勢的核心板塊，政策上的利空性因素依舊是持續壓制其表現的主要風險。所以，在地産股今日強勢表現的背後，遵循技術性超跌反彈的因素明顯要大過於其基本面上轉好的可能性，這也折射出目前A股權重板塊並不具備持續走強的動力。

　　從中線角度看，大盤持續的盤整格局仍然是對宏觀經濟走勢不確定性預期的最終量化反映，地産板塊今日之所以能夠出現較為明顯的反彈格局，主要屬於技術性反應，前期超跌嚴重是主要原因，因為在宏觀角度上尚不具備支持核心板塊走強的政策性理由，因此，弱勢格局下雖有反彈，空間畢竟有限。再從中小盤表現上看，連日來市場的持續下跌令多數個股跌幅較深，技術上亦同樣具備超跌反彈的藉口，缺乏的只是權重品種發力對市場預期的改善。今日市場表現出整體上揚的態勢也是對地産股反彈率領多數權重品種企穩的認可。但整體而言，市場寬幅震蕩的格局表明目前大盤企穩的壓力相對較重，個股籌碼上的套牢程度較深，再加上行情的可參與度明顯下降，這使得短線資金持續上揚多翻空的幾率大大增加，因此，在目前兩市基本形成下跌中繼軌道的局面下，大盤短線仍有可能繼續向下試探支撐，短線企穩時間有望再度延後。

　　宏觀經濟角度上看，中國國內經濟二季度已經開始明顯下行，投資與出口在下半年都面臨較大的不確定性，經濟向下趨勢漸明確。據中國證券報7月2日報道，從宏觀經濟角度看，經濟下行在2010年二季度就已經開始了。一方面，工業增加值在4月、5月連續下降；另一方面，先行指標PMI經過近半年的高位震蕩後，也在5月份明顯下降，而歷史數據顯示，PMI對工業增加值增速具有較明顯的指導意義。拉動宏觀經濟的三駕馬車看，除消費未來有可能表現穩定外，更具影響的投資與出口在下半年都面臨較大的不確定性。就投資而言，財政投資和房地産投資在三季度都可能出現顯著下降。隨著歐債危機的繼續蔓延，與之有類似隱患的中國地方融資平臺整頓刻不容緩，事實上，近期整頓地方融資平臺的政策已經開始顯性化，這對於地方投資項目無疑將起到明顯抑製作用。房地産投資下滑趨勢更為明顯。歷史數據顯示，房地産投資鏈條往往存在著以下傳導關係：開發商囤地-房價-房地産銷售-房地産投資。如果上述邏輯繼續成立，即使房價仍然不出現顯著下跌，在目前成交接近冰點的情況下，房地産投資也很可能在三季度開始出現明顯下滑。

　　盤面數據統計，滬深300指數以2,523.03點低開，盤中最高至2,542.12點，最低至2,462.20點，收盤報2,534.10點，漲0.32%；滬綜指以2,271.32點低開，盤中最高至2,386.40點，最低至2,319.74點，收盤報2,382.90點，漲0.38%；深成指以9,192.10點低開，盤中最高至9,272.64點，最低至8,945.20點，收報9,227.89點，漲0.26%，兩市共成交約138億股，成交金額約1,195億元，與上一交易日收盤成交額920億元明顯放大。

　　盤面看，個股觸底反彈，有色金屬、生物制藥、電子信息、傳媒娛樂等板塊走勢較弱，中金黃金跌4.93%、片仔癀（600436）跌8.98%、華東電腦（600850）跌9.65%、天威視訊（002238）跌3.27%；煤炭、汽車製造、商業百貨、酒店旅遊等板塊有所反彈，露天煤業（002128）跌3.35%、新華百貨（600785）跌9.63%、中青旅（600138）跌0.67%、福田汽車（600166）跌1.32%；金融、房地産、石油、電力等權重板塊走勢較強，東北證券（000686）漲3.69%、萬科A（000002）漲3.74%、中國石油（601857）漲1.37%、樂山電力（600644）漲7.98%，兩市逾四成股票上漲。

　　板塊方面，傳媒類股遭利好兌現，歌華有線（600037）跌2.84%、天威視訊跌3.27%。中國國務院7月1日在其網站上發佈公告稱，已確定第一批三網融合試點地區(城市)名單。公告顯示，第一批三網融合試點地區(城市)包括：北京市、上海市、大連市、哈爾濱市、南京市、杭州市、青島市、廈門市、武漢市、湖南省長株潭地區(包括長沙市、株洲市和湘潭市)、綿陽市以及深圳市。儘管三網融合試點項目的實施細節尚不明確，但廣電運營商由於能夠在三網融合中為用戶提供更多服務，對於提高其用戶ARPU(每用戶每月收入)具有積極意義。

　　機構來源：世基投資