地量頻現 A股市場或迎來轉機

　　本週一滬深股市繼續縮量調整，深成指險守10000點大關。繼上周四量能跌破600億元關口之後，昨日滬市成交金額僅462億元，創出2008年12月31日以來地量水平。那麼，連續地量是否預示着底部到來？

　　筆者認為，在上半年收官之際地量頻現，或是一個迎來轉機的信號。一方面，從技術角度來看，地量表明絕大部分投資者都在觀望，買盤不多拋盤也越來越少。2008年最後一個交易日，滬市創出344億元地量後，隨着新一年信貸投放、資金面趨於寬裕，終於在2009年第一個交易日迎來大幅反彈，漲勢一直延續到2月中旬。眼下地量出現在上半年收官階段，此時銀行存貸比達標大限將至，致使多數銀行近期瘋狂攬儲，而隨着7月到來，資金有望回流，大盤是否能夠否極泰來值得關注。

　　另一方面，地量頻現背後的原因，與農行發行定價遲遲未能明朗不無關係。今日農行初步詢價結果水落石出，從心理角度來看，將成為影響觀望氣氛的一個因素。實際上，投資者對於農行的定價不必過分計較，由於農行是在弱市中上市，其發行定價基準本已較低，對市場的負面影響遠比強市發行要小。中國石油（601857）高價發行後走低就是這方面最好的反面典型教材，而中國國航（601111）則可以認為是正面典型。該股在市場相對較弱時上市，首日即跌破發行價，但公司良好的成長性終使得股價低開高走。

　　筆者認為，農行低價上市後，股價若能夠在基本面進一步改善推動下走高，給市場帶來的影響無疑是正面的。而且由於其自身權重以及對銀行股的影響，其股價的上漲對大盤漲升將有着重要推動作用。因此從這個意義上説，農行此時上市對市場的正面影響不可忽視。

　　綜合來看，地量頻現對於市場未來走勢較為有利。股市向來不缺錢，缺的只是信心，只要中國經濟繼續保持向好態勢，市場信心就會得到恢復，已回落不少的大盤則有望迎來轉機。

　　上半年行情僅剩下兩個交易日，眼下各方對下半年行情多空看法分歧不小。我們認為，下半年市場或顯現結構性機會。一方面，缺乏實質業績支撐的小盤股面臨估值回落風險。在即將到來的7月，創業板將迎來解禁高峰，未來會否形成又一輪減持風潮以致小盤股進一步回調值得投資者警惕。另一方面，市場仍然存在結構性機會。尤其是深跌之後，一些大盤藍籌股已經逐漸具備長期投資價值。倘若下半年政策面出現松動跡象，或是經濟增長放緩的勢頭得到遏制，大盤藍籌股將有望出現一輪估值修復行情。當然在經濟結構轉型過程中，新興産業仍將是各方關注的焦點，後市一些真正具備高成長性的公司隨着股價回落至相對合理區間，同樣存在投資機會，只是這種機會是波段性的。