信心缺失致使股市地量頻現

　　在經過半年的調整之後，在即將邁入下半年時間窗口之際，A股市場近期地量頻現，暴露出市場信心極度缺失的隱憂。

　　自5月份以來，滬市成交額先後從800多億元、700多億元、600多億元一路萎縮，上週四和週五分別成交521億元和527億元，昨天更是創出461.94億元的地量，這已是2008年12月股指在1820點時對應的地量水平，也是去年8月份3478點以來的極限地量。地量頻現，一方面體現出市場參與者的匱乏，另一方面也反映出市場的謹慎與被套的程度。

　　首先，投資者對上市公司業績充滿擔憂。從主流行業來看，經營業績從景氣高峰回落的跡象非常明顯，如銀行、地産、有色金屬、鋼鐵等行業，都已走過一個完整的上升週期，並正在或已在向下行週期轉變。

　　其次，高PE發行帶來的大躍進引發的泡沫化回歸不可避免。去年6月份IPO的重啟，以及天量大小非的逐步解禁，正在不斷加劇A股市場的失血速度。從2006年6月至2008年9月之間的28個月裏，A股共計新發股票才269隻，而此次由2009年6月18日至今年6月18日的一年時間裏，卻有282隻新股發行上市，其速度之快令人嗔目。從發行價來看，高PE泡沫化特徵非常明顯。美國創業板在5132點時的平均PE也不過是60倍左右，目前更是維持在18倍左右，而國內創業板首發PE居然就高達50倍-100倍，簡直令人咋舌。發行市盈率如此之高，其所蘊涵的二級市場風險毋庸置疑。在這樣的市場背景下，投資者只能選擇退避三舍。

　　此外，機構資金有限，被套虧損加重，導致資金面捉襟見肘。上周基金倉位變化顯示，股票型基金總體平均倉位已接近80%，能夠動用的資金已十分有限。相關數據同時顯示，基金上半年業績虧損已成定局。截至6月25日，基金份額凈值加權平均下跌14.31%。根據基金的凈值表現、倉位要求、募集金額進行匡算,發現新基金建倉已經用掉81%的資金,現在手中只剩下約180億元左右。

　　上述幾大因素的存在，最終導致近期股市地量連連，而以往的經驗告訴我們，在地量之後，往往伴隨著越來越低的地價的出現。

　　專家：肖玉航