銀泰證券：底部已經確立

　　我們認為，大盤最低點在5月份已經得到確認，本週一大盤放量拉出的“匯改大陽線”有可能將大盤帶離底部區域，持續走出震蕩上行的行情。

　　通過與2008年底築底行情簡單類比，目前行情演變與之有一定的相似性：2008年10月28日出現1664點最低點，其後經過10周時間的震蕩整理，底部逐漸抬高，再也沒有創出新低，走出一波翻番的反轉行情，最高到達3478點。此輪大盤調整到2010年5月21日的2481點低點，加上6月9日、6月21日連續三次跌破或觸及2500點後市場都出現量價齊漲態勢，底部也是逐漸抬高，指數也拒絕創出新低。

　　技術上，從4月15日下跌以來，均線系統中的幾條主要短期均線首次交叉或多頭排列，如5、10日均線已發生金叉、20、30日均線也正在加速靠近即將黏合，或形成向上發散的多頭排列。週二滬指也在兩個多月後連續二日站在20日均線上方，並有望在站穩20日均線後向30日均線、2600點發起攻擊。

　　目前行情已進入6月下旬，除了之前在底部區域才擁有的特徵之外，近期又新增了有利於大盤的因素，或將支持大盤在三季度展開一波像樣的反彈行情。

　　一是匯改。儘管有認為政府之所以在這個時點上推出匯改，主要是為了降低在G20會議上人民幣匯率問題可能遭受的政治壓力。但這是08年以來，央行對於匯率政策的表態首次出現鬆動。主要的還是考慮到國內外經濟形勢的變化。人民幣升值的長期趨勢難以避免，這加大確定市場底部的概率。一方面，市場有了最新的炒作題材。因為此輪調整以來下跌幅度最大的藍籌股板塊，如銀行、地産、造紙、航空等恰恰是匯改的受益板塊，在週一的行情中明顯得到市場的追捧。另一方面，匯改的推進會吸引包括外資熱錢在內的各路資金紛紛流入，市場的流動性仍然保持充裕。

　　二是存量資金轉向。因為週一二級市場上可以交易的開放型基金紛紛出現下跌，創出近期新低。而在二級市場上交易這些開放型基金的風險和收益都相對較低，這種情況説明，經過股市前期超過20％的回調，股票市場開始體現出了一定的吸引力，有資金從低風險低收益的投資標的轉出投向股市的可能。

　　三是港股中A-H兩地上市的股票上漲對A股的直接作用強烈。週一，A-H溢價指數跌破100點，創出96.59新低。A-H股的溢價率不斷走低是A股市場權重股特別是地産、銀行估值修正的原動力。

　　四是“小QFII”或將入市。中國證監會和國家外管局即將出臺“有關面向在港的中資證券和基金類公司的支持性政策”，即放寬境外人民幣或外匯經由此類機構來內地投資A股等市場。將至少可以調動1000億的境外人民幣進入我國股票市場，為A股市場增加新的資金血液。

　　五是匯金再度出手。表示將積極支持工、中、建三行採取包括配股在內的再融資方式有序補充資本，並已向建行提供以現金認購其配股股份的承諾函，將極大的提高投資者的持股信心。

　　投資者可以持股或積極調倉換股，跟隨趨勢熱點做多。建議重點關注：受益於人民幣升值的行業和公司；受益於新興戰略産業政策支持的七大振興産業，如節能減排、低碳、新材料、新能源等；受益於區域振興規劃的區域板塊。（銀泰證券）