基金經理紛紛出走 銀華基金業績出現大滑坡

　　6月19日，正值端午小長假後的週末時間，銀華基金此間低調發佈公告稱，“同意萬志勇先生因個人原因辭去銀華和諧主題靈活配置混合型證券投資基金基金經理職務。”至此，銀華基金已經連續三個月發生基金經理出走或病倒停職。

　　與公司人才流失相並行的是，銀華基金在經歷去年“業績年”之後，今年上半年旗下多數基金出現業績“大變臉”，業績排名從排行榜的前列向著末端迅速滑落。從人才流失到業績滑坡，使得公司信奉的兩大信條———穩健與業績正在遭受著嚴峻挑戰。

　　基金經理折損出現“聯動”效應

　　從今年年初到現在，銀華基金共經歷三波基金經理或投資經理離職出走的情況，另外還有一位“新手”基金經理在重壓之下不幸病倒。

　　記者從中國證券業協會從業人員執業註冊信息公示中查詢到，剛剛辭職的萬志勇為碩士研究生，執業崗位為一般證券業務，證書取得日期為2007年10月15日。其曾任職于北方證券、大成基金和摩根士丹利華鑫等公司，2007年2月加盟銀華基金。

　　頗為巧合的是，在萬志勇辭職的整整一個月前，銀華基金曾於今年5月19日發佈公告稱：銀華基金管理有限公司經研究決定，接受謝禮文先生因個人原因辭去銀華全球核心優選證券投資基金基金經理職務。在中國證券業協會註冊系統中，謝禮文的從業資格沒有登記。據銀華基金介紹，謝禮文擁有21年境外證券投資經驗，2007年加入銀華基金，自銀華全球優選基金成立之日起便擔任該基金基金經理。

　　此前，銀華-道瓊斯88精選基金經理之一楊長清因個人健康原因暫時無法履行基金經理職能，公司已于2010年5月6日發佈相關公告。

　　伴隨著基金經理“走馬燈”似的頻繁出走，到目前為止，除了天華封閉基金已經退市外，在銀華基金現存的14隻基金産品中，僅剩下12位基金經理進行打理。在基金經理人手日漸吃緊的情況下，不僅使得原有雙基金經理管理的“雙保險”産品數量大幅減少，而且也讓部分基金經理大玩“分身術”：公司投資總監陸文俊一人就掌管著銀華價值優選和銀華和諧主題兩隻基金；而基金經理路志剛更是“一拖三”，同時身兼銀華-道瓊斯88、銀華滬深300指數和銀華深證100指數分級基金的基金經理。

　　除了在公募基金損兵折將外，早在今年年初，銀華基金3名專戶理財投資經理集體出走，市場盛傳這些投資經理集體出走原因主要是團隊投資理念的不合。

　　業績滑坡整體“大變臉”

　　為業界擔憂的是，在基金正常運轉期間突然失去一位基金經理，這樣會否對基金業績帶來影響？對此，銀華基金在向《經濟參考報》記者的回函中稱：“銀華和諧主題基金、銀華全球核心優選基金及銀華-道瓊斯88精選基金在發生基金經理變動前，均為雙基金經理管理。所以，其中一個基金經理的變動不會對相關基金的運作造成影響。”

　　銀華基金還表示，作為一個資産管理者，為持有人提供長期穩健的回報是銀華基金的核心價值所在，銀華基金一直注重投研團隊的建設和穩定性。目前，銀華基金整體投研團隊人數超過70人，其中公募基金經理12位。從投研人力配備上來講，銀華基金在同等管理規模的基金公司處於較高水平。這也為銀華基金2009年以來出色的業績表現奠定了堅實的基礎。

　　剛剛過去的2009年，可謂是銀華基金的“業績年”，旗下基金業績全面開花，從權益類産品到固定收益類産品收穫了滿堂彩。銀河證券數據顯示，截至2009年12月31日，銀華價值優選基金以116.08%的年度凈值增長率奪得標準股票型基金業績冠軍，同時，銀華領先策略、銀華富裕主題也進入標準股票型基金業績前十名，銀華由此成為唯一一家三隻基金入圍標準股票基金10強的基金公司，一時風光無限。

　　然而，市場給公司開了一個玩笑。僅過不到半年時間，銀華基金旗下的多數基金産品均出現了業績滑坡。德聖基金研究中心統計數據顯示，截止到6月18日，投資總監陸文俊操刀的銀華價值優選基金近半年凈值增長率為-19.06%，其業績在同類型的173隻基金中排名130位；銀華領先策略基金近半年凈值增長率為-18.48%，其業績在同類型的173隻基金中排名119位。在其標準股票型基金中，僅有銀華富裕主題基金以-6.51%的近半年凈值增長率，暫時排在同類型的173隻基金中的第10位。

　　根據業內人士的分析，銀華基金旗下多只産品今年業績表現不佳，暴露出其行業配置問題。今年一季度，銀華價值優選與去年四季度同樣超配機械設備、金屬非金屬板塊，並且增持了上海汽車、寶鋼股份、一汽轎車等個股；銀華領先策略一季度則增持去年底幾乎未配置的金融、保險業，超配至第一大重倉板塊。而鋼鐵、汽車及金融、保險業均是上半年跌幅較大的板塊。同時，從倉位水平看，銀華基金依然保持著去年底以來的高倉位，這在股指的斷崖式下挫中受害頗深。

　　易天富基金研究中心分析師認為，銀華基金選股成功率較高，投研團隊具有一定的投資能力。但是，在資産配置和行業配置方面，該公司股票行業資産配置成功率一般，投研團隊的擇時能力一般。

　　“兩大信條”面臨嚴峻挑戰

　　銀華基金成立於2001年5月28日，註冊資本為2億元。據其股東之一的東北證券公佈的年報顯示，銀華基金截至2009年底的總資産為10.82億元，凈資産8.08億元；2009年實現營業收入8.68億元，利潤總額3.76億元，凈利潤2.88億元。

　　自去年在其投資總監陸文俊的操盤下表現不俗後，銀華基金就開始揮金如土，其中最具轟動效應的便是在某網站頭版上擲下1500萬元的寬幅廣告。有業內人士評價認為，陸文俊的投資風格生猛，也將營銷團隊的風格帶得生猛起來。

　　不過，在品牌宣傳方面的高調投入並未給銀華基金帶來預期回報。根據業內人士的分析，銀華基金旗下的産 品 之 所 以 整 體 出 現 業 績 “ 大 變臉”，這與公司二季度對市場的誤判關係較大。對於A股市場二季度走勢，銀華基金策略報告給予“謹慎樂觀”的態度。特別是對於今年大熱的股指期貨和融資融券，銀華基金的判斷是：中長期內，期指對股市的影響是中性的，在推出的初期階段，其對市場偏正面；而融資融券能夠為市場帶來新增資金，並提高90隻標的股票的估值。

　　在今年5月底一次國內基金業評選活動中，銀華基金總經理王立新在發表獲獎感言時稱：“穩健是生命線，業績是硬道理。成立9年來，銀華基金始終信奉這兩大信條，以規範經營贏得客戶的尊重和信賴，以持續回報實現資産的保值和增值。堅持這兩個最樸素的信條，也是基金行業健康發展之道，是長期取信立信于市場的前提。”王立新還表示，2010年以來，股市再現調整，這既是新的挑戰，也是更大的機遇。

　　北京一家知名券商的基金分析師坦言，今年二季度大盤的500點大跳水，為銀華基金“謹慎樂觀”的判斷當頭潑下冷水。到目前為止，也未能看出銀華基金今年“更大的機遇”究竟在哪。