國泰君安：三季度不會加息 經濟或輕微滯脹

　　國泰君安週四發佈研報認為，由於未來一個季度中國經濟或將出現滯脹的格局，因此三季度央行加息的可能性很小，但不排除採取上調準備金率以及啟動人民幣小幅升值的手段來應對出口超預期以及通脹的局面。

　　國泰君安指出，5月的出口、投資尤其是地産投資數據均超預期，而消費增速保持平穩，表明實際經濟狀況並不差。今年以來股市的下挫似與經濟指標的向好相背離，顯示了資本市場不僅反映了現在，還蘊含了對未來的預期。

　　國泰君安預計5月PPI的超預期為短期現象，見頂回落趨勢不變。展望未來1個季度，工業增速的下滑和CPI的上行將同時出現，這意味著經濟將呈現輕微滯脹的格局。

　　針對一面是經濟的下滑，需要保持適度寬鬆的貨幣政策，而一面是上升的通脹，需要緊縮的貨幣政策的情況，國泰君安判斷未來的貨幣政策取向將陷入兩難境地，因而政策維穩成為最大可能。

　　國泰君安預計3季度不會加息，最多有一次準備金率的上調，而小幅升值亦有啟動可能，因為對於出口的超預期及通脹的上行，後兩種政策更有針對性。