輔仁分紅爆雷，醫藥股“發病”，這“病”應該如何預防？

觀點 來源：央視網 2019年07月24日 17:31 A-A+
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       央視網消息：7月19日下午，輔仁藥業公告稱，因資金安排原因無法按照原定計劃發放現金紅利，之後上交所火速問詢，要求輔仁藥業核實並説明具體原因。據公告，輔仁藥業2018年年度分紅方案為以方案實施前的公司總股本6.27億為基數，每股派發現金紅利0.1元，共計派發現金紅利6271.58萬元。年報顯示，輔仁藥業2018年營收同比增長8.92%，凈利潤同比增長126.67%，截至2019年第一季度末，輔仁藥業賬上的貨幣資金餘額為18.16億元。

       有分析認為，輔仁藥業近年來多項財報數據違反常識，存在嚴重造假嫌疑。有媒體報道稱，目前包括輔仁藥業及其母公司輔仁藥業集團有限公司旗下不少企業陷入停工欠薪困局。我們也注意到，在輔仁藥業之前，爾康制藥、莎普愛思、康美藥業、步長制藥、東阿阿膠等以各種方式觸雷，那這些爆雷公司都有什麼特點？投資者該如何防雷呢？

       記者顧智義：今年以來，A股市場上就不斷有公司出現爆雷，像步長制藥、新城控股的股價都是連續跌停，損失慘重。而這兩天竟然還有分紅爆雷的。分紅原本是好事，賺了錢回報股東，但分紅出事的還是第一次見。

       輔仁藥業公告稱公司因資金安排原因，未按有關規定完成現金分紅款項劃轉，無法按照原定計劃發放現金紅利。20年沒有分紅的鐵公雞，好不容易在去年分了一次紅，但到了今年，明明一季度帳上有18億元的貨幣資金，但現在卻連6000萬都分不出來，也不知道是什麼原因。估計在股票復牌後，股價的壓力就會很大。

       7月15日，東阿阿膠公佈了半年報業績預告，凈利潤相比去年同期是下降75%至79%。7月12日，大族激光預告凈利潤是同比下降60%到65%，市場震驚，白馬也會踩雷，股價大跌。像之前的新城控股和步長制藥，因為公司董事的醜聞被曝光，股價跌停。而康美藥業、康得新，因為涉嫌財務造假最後股價跌的只剩個零頭。

       進一步觀察這些爆雷的公司，其中制藥類公司佔比還真不少。簡單分析，輔仁藥業2018年研發費用為2.3億元，銷售費用8.2億元，分別佔營收的3.6%和13%。步長制藥2018年研發費用為4.8億元，銷售費用高達80.4億元，分別佔營收的3.5%和58.9%。總體來看，這些公司的研發費用佔比都比較低，但反過來，銷售費用的佔比卻非常的高。步長制藥就是一個典型，近六成的營業收入全都拿去做銷售了。很多投資者認為，産品沒有競爭力就只能加強銷售，甚至是打擦邊球。

       制藥類的公司普遍毛利較高，但除了相關從業者，其實很多人並看不懂，不知道産品的實際療效如何，銷售情況又如何？有些公司由於歷史的原因了，産品的療效並不明確。對投資者來説，如果遇到研發費用較低而銷售費用較高的公司，就要多長個心眼，以防踩雷。