茅臺發財報，日賺1.1億 今天的茅臺貴不貴？市場很迷茫

觀點 來源：央視網 2019年07月18日 16:09 A-A+
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　　央視網消息：17日晚間，貴州茅臺公佈半年報，實現營收394.88億元，同比增長18.24%，實現凈利潤199.5億元，同比增長26.56%。對於茅臺營收和凈利潤都保持兩位數增長，不少市場人士認為，其業績亮眼，符合預期。但是也有投資者説，茅臺業績增長已經明顯放緩，它的二季度營收同比增長12.05%，凈利潤同比增長20.3%元，遠低於去年同期營收46%的增速，凈利潤41.52%的增速，怎麼來看茅台中報業績降速以及市場的分歧呢？

　　記者 高國徽：市場對茅臺的關注一直比較多，看空茅臺的人認為，茅台中報業績的增長是比去年是降速了。另外，從估值來看，茅臺的估值已經不便宜了，現在有30倍的市盈率，茅臺的市值萬億，股價上千元，在A股市場是第五大市值的股票，前三名的工商銀行、建設銀行和中國農業銀行只有6倍的市盈率，第四名中國平安是12倍的市盈率。那麼，茅臺已經達到了30多倍，估值是不是偏高呢？

　　同時，我們看到，茅臺每天賺一個億左右的利潤，但是招商銀行每天賺2個多億的利潤，現在只有8000多億的總市值。對比來看，茅臺的估值是否偏高？

　　從産品的銷售和盈利模式看，有人説可以和東阿膠參照，也是産品提價、經銷商加大庫存的路數，一旦提價跟不上，可能會出現傾銷和反轉。茅臺也存在消費、庫存同時增加來推高市場價格，形成一個向上的互動，那這種模式還能夠持續多久？

　　看好茅臺的投資者則認為，茅臺的産品的獨一無二，毛利率在90%左右，産品很好，一直是供不應求，市場遠遠沒達到飽和的狀態。很多優秀的企業，也許100年後都不存在了，但是百年後茅臺的存在一定是個大概率事件。從價值投資的角度看，長期確定的、可預期的標的，是一個比較好的標的。

　　從茅臺估值的分歧，可以看出市場現在出現一個迷茫期，一方面從2016年，以核心資産為首的藍籌核心板塊連續3到4年的上漲，漲幅已經不小了，好股已經沒那麼便宜了。同時，一些非核心資産的股票，經過股價大幅度下跌，股價很便宜，但是又不是很安全。未來的市場是繼續以核心資産緩慢上漲的推動，還是非核心資産股票裏面挖掘一些新的領漲板塊，市場正在糾結。

　　從A股的情況來看，茅臺的萬億市值和千元股價，打開了個股的想象空間，好的産品可以獲得很高的溢價。但是，另一方面卻襯托出A股市場科技股和其他行業股票的寂寞。我們對標美國納斯達克，前五的股票是微軟、亞馬遜、蘋果、谷歌和facebook，前三名基本在萬億左右，屬於市值非常高，成長性非常好的科技股。但A股中上證50來看，2000億以上市值的，只有恒瑞醫藥算得上是科技創新股票，其他基本上乏善可陳。也就是説，A股的科技股是一塊短板。

　　隨著科創板開市在即，市場對科技股的關注度越來越高，未來是否能醞釀出萬億的科技類公司，投資者也非常期待。