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維爾利（300190）:積極擴張，訂單充裕保障業績
維爾利 300190
研究機構：長江證券 分析師：鄧瑩 撰寫日期：2012-05-16
此次綿陽市樓房村垃圾填埋場滲濾液處理工程總承包（EPC）項目，主要是滲濾液處理系統建設所需勘察、設計、系統集成，設備供貨、運輸、安裝、調試，建成後的滲濾液處理。若順利中標，預計此次中標金額為人民幣2017.59萬元，佔最近一年經審計營業收入總額的7.65%，按照20%的凈利潤測算，公司完成此次訂單對EPS 的增厚預計為0.04元/股。
公司去年簽訂的合同金額至少達到 4.3億元，2011年公司營業收入達到2.64億元，其中公司2010年未結算的訂單達2億元在2011年已結算，因此公司去年簽訂4.3億合同大部分未結算，同時，今年5月的長春項目金額約3900萬，如果此次綿陽項目順利中標，則今年以來新簽訂的大單近6000萬，公司2012年的業績有保障。
“十二五”期間，規劃新增生活垃圾無害化處理能力58萬噸/日，“十二五”期間，全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設總投資約2636億元。隨著垃圾處理規模未來幾年的快速增長，公司做為垃圾滲透液處理龍頭企業，未來有望獲得更多訂單。同時，公司已在佈局餐廚垃圾處理這一更大的市場。“十二五”期間，重點抓好餐廚廢棄物資源化利用與無害化處理試點城市建設，積極推動設區城市餐廚垃圾的分類收運和處理，力爭達到3萬噸/日的處理能力。公司前期引進了餐廚垃圾處理項目的管理人才，並且有了一定的技術儲備，未來有望在這一領域獲得項目，分享餐余垃圾行業的成長。
我們預計公司 2012-2014年業績分別為0.68元、0.89元和1.22元。公司目前是垃圾滲濾液的龍頭企業，在大型項目上佔據50%以上的市場份額，看好行業和公司未來的發展前景，因此給予公司“推薦”評級。
風險提示:公司尚未收到中標通知書，存在公司未中標該項目可能性。
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