人民幣國際化：做好“家庭作業” 讓市場選擇

　　日報：人民幣國際化最關鍵的問題之一就是我們自己的金融市場（尤其是債券市場）發展不夠，但這又是個長期問題，包括人民幣離岸業務機制的建設。這方面是否已經達成一些共識可以推動？

　　周小川：人民幣國際化主要還是綜合實力和金融市場發展的結果，目前中國的綜合實力、對外開放程度（包括外貿、外資等），數量上都挺大。金融市場發展水平和開放程度還不夠，還有繼續發展的空間，需要做的事挺多。

　　人民幣能否國際化最終還是靠市場的選擇，應該説，我們並沒有刻意為之，央行也不願意給外面一個印象，好像我們有一個專門的謀劃、策略來推動本幣國際化。我們可以説的是，人民幣有這個潛力，將來可能成為國際上比較被接受的貨幣之一。

　　當前，我們要做好兩方面的事：一是過去政策上有很多管制，比如有的法規規定某種交易只能用“硬通貨”而不準用人民幣，我們把這類不必要的管制先清理掉，用什麼貨幣來交易、結算可以由市場參與者自己選擇；二是進一步發展金融市場，而且是向國際開放的金融市場，進一步增加金融領域人民幣的可用性有更大的提高。因此總體上説，我們當前是要一件一件地做好自己的功課，然後讓市場參與者去自主判斷和選擇。

　　三連環惡性循環：增長、財政與銀行業三者間的困局

　　日報：IMF提出，當前危機國家存在的“三連環惡性循環”：一是緩慢的經濟增長；二是許多國家需要進行財政整頓，而財政整頓又被認為可能阻礙增長；三是本應向實體經濟注入資金、幫助恢復經濟增長的銀行業正受拖累，因而缺乏向經濟提供信貸的能力和動力。這也是這次會議的焦點問題之一，中國怎麼看？

　　周小川：中國領導人從一開始就強調增長。只有實現有效的增長，才有助於解決公共債務的償付能力問題；同時，債務危機國家實現持續增長，也是解決歐元區內在不平衡問題的關鍵之一。在發展中解決問題，也是我國改革開放過程中的一條重要經驗。

　　為了解決問題，國際上都在想辦法，在這次會上也出現了一些思路和政策主張。如IMF的建議是在中期內進行財政整頓，不要在短期內過度緊縮。歐盟強調，歐元區國家應根據國情處理好財政整頓和經濟復蘇與增長的關係，對財政整頓進展較好的國家，短期內可適當加大財政政策對經濟增長的支持力度。美國人強調財政困難，不宜對經濟復蘇提供更多的支持，但繼續用零利率政策去推動經濟復蘇。日本政府則提出將採取一些震後恢復措施刺激

　　經濟增長，同時繼續推進財政整頓。

　　總之，國際上還是普遍認識到了推動持續增長的重要意義，一些經濟學家和中央銀行也提出了多種解決問題的政策組合，其一是在實施財政整頓的同時採取擴張的貨幣政策，中央銀行向經濟注入流動性，將利率降至零並採取量化寬鬆政策。但這裡的一個問題是，銀行體系能否有效傳遞中央銀行的政策導向，即銀行是否能夠積極為經濟復蘇和增長提供信貸支持？從危機以來歐美的情況看，狀況不太好，銀行的行為很大程度上背離了政策制定者的期望。

　　這是為什麼呢？雖然上述觀點和政策主張都有其道理，但不論如何，要促進經濟增長，就必然涉及到財政能不能擴大支出、銀行能不能更多地提供信貸支持的問題，對此，沒有什麼特別的靈丹妙藥。從中國的實踐來看，在上述各方意見的基礎上，可能還要思考並補充一些相關的認識和研究，要考慮銀行的行為及其激勵問題，而這一點過去並不為大家所重視。