新4萬億投資真的會令通脹加劇嗎？

近日，《人民日報》刊發文章，聚焦新一輪“投資熱”。文章中説：“為緩解當前經濟下行壓力，投資將在穩增長中繼續發揮重要作用。”原鐵道部總工程師華茂崑日前也透露，據他估算，目前國內已批准建軌道交通的城市有36個，到2020年，我國軌道交通里程將達到近6000公里，在這一方面的投資將達4萬億元。

    又是一個“4萬億”！這一數字引發了大量議論。有人擔心，這輪投資會成為2008年“4萬億”投資熱的翻版，引發大規模的通貨膨脹。

     那麼，新4萬億投資真的會加劇通脹嗎？

花旗銀行大中華區首席經濟學家沈明高認為，新一輪投資的目的在於穩增長，即確保實現本年度經濟增長達到7.5%的目標；而2008年的“4萬億”投資，是在國際金融危機的背景下出臺的，目的在於刺激經濟增長。二者的出發點和經濟背景並不相同。

財經評論員葉檀則通過分析發現，新一輪投資將投向重點領域，注重投資的質量和效益。這是和2008年那輪大投資的主要區別。在她看來，新一輪投資的重點是保證將有限的政府投資，投向經濟社會發展的重點領域和薄弱環節。

金融證券專家左小蕾則有不同的解讀：“所謂的新一輪經濟刺激政策的説法，其實是地方政府對中央政府政策的誤解。地方政府在穩增長和調結構上依然延續過去老路，沒能領會中央的新政策。這次不再是通過央行發行貨幣、發改委批項目的舊路。”左小蕾表示，她通過研讀中央政治局7月30日的會議精神認為，中央明確表示將堅持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，因此下半年不會出現類似于2008年的大規模經濟刺激政策。

但左曉蕾同時也表示，保持合理的投資增長是必要的，“用於棚戶區改造、改善交通基礎設施和城市基礎設施、公共服務設施等等都是應該要做的，但沒有必要短期內上馬大量項目，可以做長遠規劃。”她認為，未來我國應更多地通過調動存量資金、引入民間資本來實現投資計劃。

新的投資信號的發出，對於普通百姓來説，關心的重點是這會不會引發通貨膨脹。左小蕾説，這還要看貨幣政策的走向，如果政府繼續堅持穩健的貨幣政策，不向市場大量“注水”，則不會成為通脹惡化的導火索。反之，則會加劇通脹。

葉檀則表示，新一輪投資可能會引發通脹風險。她分析認為，這次投資主要側重於不發達省市，資金投下之後，産出很少。“比較好的情況是，幾年後可以見到投資的收益。就如過去的上海浦東和深圳，一開始也是大規模投資，經過一段的發展，投資陸續得到回報。糟糕的情況是投資打水漂，留下爛尾工程，從而造成壞賬。壞賬增多之後，就可能引發通脹。”葉檀表示，為了防止通脹惡果的出現，地方政府必須制定好投資計劃，務必使投資項目和地方情況相匹配，避免盲目建設。

與2008年的“4萬億”相比，本輪投資重在穩增長而非刺激經濟，且投資重點更為明確，因而具有積極意義和必要性。但專家們同時認為，如此大規模的資金投放，不可避免會增加通脹壓力。這就要求中央和地方制定妥善的投資計劃，堅持穩健的貨幣政策，將通脹加劇的風險降到最低。