歐盟二次峰會即將召開，在之前歐盟財長峰會決定取消過後，市場對於本次歐盟峰會可能缺乏解決歐元區主權債務危機方面的全面且具體細節的擔憂已然上升。而一旦會議無法出臺實質性成果，由此所引發的市場避險情緒可能引發新一輪的金融風暴。

　　預計歐盟領導人料將採取一項方案來減輕希臘債務負擔，並重組歐洲銀行業資本，以助其吸納債券損失，還將加強歐洲金融穩定工具(EFSF)來避免危機在債市蔓延。但圍繞希臘公債民間持有者的損失承擔規模，以及銀行業資本重組規模仍存在分歧，而EFSF的杠桿化程度亦仍未確定。

　　歐元區17個成員國希望通過此次會議就三方面問題達成一致，而上述銀行業資本重組計劃則是這其中談判難度最低的一部分。另外兩個依舊存在分歧的問題是：擴大歐元區4,400億歐元EFSF的借款能力以及通過複雜重組來解決希臘不斷擴大的公共債務。

　　這三個問題緊密相關。銀行業資本重組的規模在一定程度上取決於各成員國政府會對希臘債務私人持有者要求多大幅度的減記。減記幅度越大，歐洲銀行業遭受的損失就越大。與此同時，由於各成員國政府難以獨自承擔本國銀行業資本重組的費用，政府堵住銀行資産負債表缺口的能力實際上又依賴於EFSF的借款能力。

　　市場分析人士指出，從整體來看，一些關鍵問題解決方案被拍板定底的可能性並不大，不過小的成果則不會完全沒有。

　　債務減記承擔規模分歧難以彌補

　　7月，歐盟峰會擬定的銀行等私營機構對希臘債券的減記幅度為21%。然而，隨著情勢的惡化，德國希望債券持有者的減記幅度能達到50%-60%。

　　分析師指出，該提議自然會招致法國的強烈反對，因為法國銀行業持有大量的希臘債券。法德兩國在此次歐盟峰會上就希臘債券減記方案達成一致意見的可能性不大，最多能解的也就是希臘的一時之急而已。

　　上述分析師補充道，一旦對希臘債券的減記幅度達到50%－60%，那麼歐元區的部分銀行尤其是法國銀行業勢必面臨著大量補充資本的需求。如果愛爾蘭和葡萄牙也提出同樣的減記要求，歐元區銀行業承受的壓力將更沉重。

　　IMF主席拉加德明確表示，除非歐洲銀行準備好進行50%的債務減扣，IMF是不會再樂意出資730億歐元來為希臘債務買單，這相當於拯救希臘金援總量的1/3強。

　　EFSF擴容杠桿化程度仍是個謎

　　在歐元區銀行融資艱困且各國政府債臺高築的情況下，大家都將目光瞄準了歐洲央行與歐洲金融穩定機制(EFSF)。不過，這又牽涉到歐元區近期解決危機的另一大著力點，即擴大EFSF的資金規模以及如何發揮其更大的救助作用。

　　分析人士指出，歐盟當前需要解決的最關鍵問題仍是歐元區如何增加EFSF的彈藥，目前的借貸上限為4400億歐元。

　　在排除動用歐洲央行的資産負債表之後，EFSF杠桿化産生了兩種新方案：一是由歐盟成員國提供擔保，增加EFSF的借貸金額；二是成立特殊目的機構(SPV)，購買問題國家債券，再將買來的債券抵押給債權人申請再融資。

　　EFSF的杠桿化方案一旦達成，EFSF的救助規模有望從4400億歐元擴容至逾1萬億歐元。但種種跡象顯示，目前方案或通過並非“板上釘釘”。如果採取前一種方案，上週末德國經濟部長羅斯勒明確表示，德國的談判底線是確保該國擔保資金的上限2110億歐元不動搖，同時反對法國總統薩科齊將EFSF變成一家銀行的提法，拒絕給出銀行牌照。

　　第二種方案由於允許引入除了歐盟以外的國家和私人投資者參與，目前也受到廣泛的爭議。分析人士指出，私人投資者和主權國家對歐盟成員國債券的風險偏好，將左右SPV能否最終獲得成功。

　　EFSF難以讓人寄予厚望，銀行資本重組的資金來源是大難題。相關人士指出，一方面，歐元區內對於提高EFSF的規模存在嚴重分歧，不是一兩次歐盟峰會可以調和的。另一方面，雖然EFSF已經獲准在次級市場購買歐元國債券，但是其中附帶的苛刻條件很難被銀行接受。”

　　銀行資本重組規模分歧仍在

　　歐盟官員週二已經表示，歐元區領導人週三不太可能宣佈歐洲銀行資本重組所需總體規模，而在週日峰會上所傳出的消息是，歐洲領導人接近就銀行業資本重組計劃達成共識。該計劃可能促使本地區銀行籌措1,000億歐元(約合1,390億美元)左右的新資本。從這一點來看，歐盟內部對於銀行業資本重組規模仍存分歧。

　　法國財長巴洛因在週日歐盟峰會後表示，歐盟領導人就銀行資本重組問題已經達成一致。他們認為，為應對最壞的結局，銀行核心資本充足率有必要從2012年6月起提高到至少9%。

　　巴洛因透露，歐盟領導人達成的協議規模在1,000億歐元左右，資金由各銀行根據實際情況自行籌集，可以通過減少分紅和高管獎金等方式獲得。

　　作為本次會議討論重點議題之一的銀行業資本重組，屆時可能將要求歐元區銀行業的最低資本金率提高至9%以上，銀行增資潮將不可避免。持有歐洲重債國債券巨大敞口的銀行將面臨歐洲銀行業資本重組的巨大衝擊，而首當其衝的則是這些重債國國內的銀行，因這些銀行敞口規模最大。

　　國際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德(Christine Lagarde)表示，會談在沿著正確的方向進行。拉加德早些時候曾極力主張銀行進行資本重組，並指出歐洲銀行業資本缺口在大約2,000億歐元。