[2010CCTV中國經濟年度論壇]巴曙松：使用準備金率對衝流動性將成為常態

    2010年中國將進入新一輪增長週期，中國經濟怎樣邁開轉變的步伐？一系列的問題在尋找答案。1月18日，2010CCTV中國經濟年度論壇在北京舉行。以下為採訪國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松實錄。

    記者：我們知道剛剛上調了準備金率，您覺得央行這樣使用工具，是發出什麼樣的信號呢？
   
    巴曙松：一季度應該是全年物價上升壓力比較大的時期。我們看到同時一季度即將到期的央行票據大概有超過一萬億，同時物價在經過了12月份的回落之後，1、2月份估計還有上升的空間，所以在物價高點到來之前，極早採取措施，抑制通脹預期，這是貨幣政策的重要方向。

    四季度在2010年全年比較有明顯加快的趨勢，進入2011年之後，綜合利用準備金率、匯率、信貸投放的工具，來引導流動性的平穩增長非常有必要。
   
    記者：在一季度裏面，還會再次使用這樣的工具嗎？
   
    巴曙松：使用準備金率進行對衝流動性，不僅在一季度，可能在全年都會是一個常態化的政策措施。因為當流動性比較充足的時候，提高準備金率，或者是發行央行票據，1.6萬億的央行票據，我們對沖掉。
   
    記者：您覺得這樣貨幣政策的走向，可能會對資本市場有什麼影響？
   
    巴曙松：一個緊縮的政策預期，短期內對市場有一定的衝擊，但是極早的貨幣政策的緊縮，防止全年的通脹失控，可以為下半年目標回落到目標值提供比較穩定的環境。如果整個貨幣政策操作比較滯後，等到物價非常高的時候再進行調整，不僅實體經濟會有比較大的壓力，資本市場調整壓力也會比較大。對於貨幣政策適當超前進行緊縮，我認為是有必要的。
   
    記者：流動性的走向會是什麼樣的？
   
    巴曙松：從2010年來看，名義上是緊縮，實質上GDP的常態值實質還是比較寬鬆的，2010年全年增長大概在19.7%，明顯高於通常的GDP加上CPI的值。所以，我們看到了再加上2011年的陸續到期的央票和流入的資本，目前為止資本面還是流動性滿足經濟增長需要，還有一定的寬鬆度。
   
    記者：您剛才提到GDP和CPI的兩個數據，您能不能對2011年CPI做一個預期？
   
    巴曙松：目前看應該是前高後低的態勢，4季度可以回到4%之內，增長速度應該是9到10之間，估計到年中，從去年趨勢來看，3季度應該是全年的高點，總體幅度比2010年會有所降低，會更加平穩，2011年是回到趨勢性增長的一年。
   
    記者：CPI的增速在什麼樣的數值是比較健康的狀態？
   
    巴曙松：僅僅就中國的物價談物價還不夠。目前通脹壓力上升是全球性的現象，特別是一些經濟發展比較快的發展中國家，在金磚四國中的另外三國家，比如像印度、俄羅斯、巴西，CPI早就是5%到10%之間，所以它是應對危機之後，全球採取大規模的經濟刺激政策和大量的貨幣發行，它的通脹壓力比較多的反映在發展中國家，發展中的經濟體，這也是全球經濟分化在後危機時期的表現。
   
    記者：有沒有預測GDP增長大概會是什麼樣的數字？
   
    巴曙松：應該在9到10之間，比今年有一定的回落。
   
    記者：這樣健康嗎？
   
    巴曙松：從金融危機之後，中國整個增長高點有所降低，所以在8到10之間的增長，應該算是可持續的，所以應該説2011年正好回到常態增長。
   
    記者：還是應該在一個健康的範圍內？
   
    巴曙松：2009年可以説是應對危機，2011年是逐步退出，回到正常化的一年。
   
    記者：您對這個論壇怎麼看？
   
    巴曙松：論壇題目非常好，包括農業、金融業，包括企業家關注的方面，就大家關注的年度話題可以集中討論，是有它的價值。