[2010CCTV中國經濟年度論壇]李稻葵：一季度密集出臺貨幣政策也不奇怪

著名經濟學家、央行貨幣委員會專家委員 李稻葵

    2010年中國將進入新一輪增長週期，中國經濟怎樣邁開轉變的步伐？一系列的問題在尋找答案。1月18日，2010CCTV中國經濟年度論壇在北京舉行。以下為採訪著名經濟學家、央行貨幣委員會專家委員李稻葵的文字實錄。

    記者：最近央行提高了0.5準備金率，大家都覺得流動性是比較緊縮的狀態，未來方向是什麼？

    李稻葵：整個貨幣政策放在中國經濟大的格局來了解，大的發展格局下面，宏觀政策，包括貨幣政策正在進行調整，大的格局是國際上的流動性非常充足，同時在我看來，我是作為學者，在我看來整個世界經濟恢復的步伐其實是比較快的，同時中國經濟的增長潛力，至少短期來看，增強的潛力和動力是比較強勁的，擱在一塊兒，我們可以得出一個推論，最近一段時間，整個宏觀調控的重點是資産價格，是通貨膨脹，而重點並不是簡單的保增長，毫無疑問，增長是需要保的，但是應該看到，保增長，至少在目前來看，重要性讓位於控制物價，讓位於整個金融體系的風險的規避。在這麼一個大格局下很好理解，今年國家提出的貨幣政策的轉型，從適當寬鬆轉上穩健。穩健什麼意思呢？兩條：第一，合理的控制資金，適當提高存款準備金率是非常合理，防止我們經濟隨著世界經濟貨幣量增加出現資産價格和物價的過快上漲。第二，物價的控制，跟以前控制做法不能完全一樣。這一輪的物價上漲，在我看來最最主要的還是成本上升推動的，而不能直接歸咎於貨幣存量的上漲，目前仍然囤積在銀行體系裏面，並沒有大規模釋放，總體來講，生産情況供過於求，跟80年代物價上漲不一樣。但是現在百姓有一種特別安全的感覺，存款利率一年期2.75，通脹、物價水平3%以上，明顯是負利率。所以穩健的貨幣政策的第二層含義，就是在比較短的時間內要改變負利率的不太合理的，不太穩定的局面。所以今年這一年，如果在利率方面有些調整，應該是完全能夠理解的，主要是穩定預期。

    記者：一季度，會不會再次使用貨幣政策的根據？

    李稻葵：一季度是非常關鍵的一個季度，因為一來，一季度有很多的很多貸款需求，各個地區，十二五規劃的開局年。第二，傳統上來講，一季度有一些季節因素，使得價格有比較快的上升，但是不代表全年的物價控制不住，只是一季度有一點短期的上揚的波動，一季度如果政策比較密集的調整，包括利率適當的提升，我覺得一點不奇怪，是完全可以理解的，是有道理的。

    記者：對流動性是怎麼看的，因為大家覺得這是一個開始，流動性上調準備金率，再次加息也好，是否是一個開始，還是暫時的？

    李稻葵：應該這麼理解，現在中國經濟體的流動性是非常充足的，按歷史標準來看。我們超過70萬億的廣義貨幣財源，去年漲了19%，今年再低也不會低過15%，中國經濟的歷史上很少低過15%，流動性上從絕對量來講非常充足，當然結構可以談中小企業，民營企業貸款有困難，這個可以通過微觀的改革進行解決，整體上講，宏觀上講流動性非常充足，在非常充足的流動性大背景下，適當的調整、收縮，是符合中國經濟長遠的可持續發展的要求。

    記者：這樣對資本市場影響是什麼樣？

    李稻葵：資本市場特別有意思，資本市場是一個非常明顯的矛盾體，一方面資産價格非常低，我看到過很多研究，很多關於中國A股市場的研究，基本結論是一致的，現在市場價格按照股市資産價格來比非常低，不僅低於歷史平均水平，而且也低於周邊資本市場的價格，也低於發達國家的資本市場的價格。

    另外，投資者還比較擔憂，所以這是一個矛盾體，我個人的感覺，我自己在裏面沒有利益，我不炒股，我個人的理解是，經濟的基本面最終會説服投資者，經濟的基本面最終會化解一些憂慮和猜疑，一旦宏觀政策調整的態勢比較明朗，一旦周邊的國家稍微的穩定一點，這個時候資本市場出現一個比較大的發展，我想也不值得奇怪。