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直擊股指期貨首日交易

導語

　　編者語：從權威部門獲悉，股指期貨將於4月16日上市。從2006年下半年開始，股指期貨什麼時候推出就一直是證券市場上的一大懸念。這個懸念讓中國的證券市場等待了3年，現在股指期貨終於啟動，它會帶來哪些新機會？能否掀起新的市場行情？您準備好了嗎？

新聞聚焦

股指期貨首日定價有偏差

      股指期貨上市首個交易日呈現了兩個主要特點：一是成交量非常踴躍，另一個是期貨定價出現了較大的偏差。

期指首日跌破開盤價 成交量突破5萬手

      首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約，挂盤基準價均為3399點。截至4月15日，累計開戶9137個，其中自然人8944個，一般法人193個。

成交量放大 四合約成交超300億

      今日股指期貨四合約高開後雖有小幅回落，但漲幅均在1%以上，成交量也逐步放大。

中國股指期貨今日上市 掛牌價3399點

      首批四個滬深300股票指數期貨合約閃亮登場。首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。

概念釋義

股指期貨：以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。【詳細】



聚焦股指期貨 更多

之一：股指期貨如何開戶？

　　辦理股指期貨開戶需要準備本人身份證和資金不低於50萬元的本人銀行卡或存摺的原件以及複印件或掃描件。個人數碼證件照和簽合同時的正面照。當地人民銀行開具的個人信用報告，此外，相關的經驗也必不可少。央視記者將帶您一起去體驗一下股指期貨的開戶流程。

之三：詳解股指期貨合約

　　股指期貨本身是一個避險工具，他可以平抑股指波動所帶來的系統性風險。那麼即將上市的股指期貨合約又是個什麼樣子？根據中金所發佈的交易規則，滬深300股指期貨合約的合約月份為當月、下月及隨後兩個季月，也就是説共有4種合約會同時交易。合約的代碼分別以“IF”開頭，後面四位是年份和月份。例如，今年3月合約的代碼就是“IF1003”。

之五：股指期貨如何進行結算與交割？

　　為了避免人為地操縱，結算價是採用當日合約最後一小時的成交價格，按照成交量的一個加權平均價。根據交易規則，滬深300股指期貨合約的最後交易日是合約到期月份的第三個週五，遇國家法定假日順延；而交割日期就是合約的最後交易日。由於股指期貨是以股票指數作為標的物的，而股票指數本身是不能用來作交割的，因此股指期貨交易採用現金交割方式。在合約的到期日，多空雙方只是根據交割結算價計算雙方的盈虧金額，通過將盈虧直接在盈利方和虧損方的保證金賬戶之間劃轉的方式來了結交易。

之二：股指期貨如何交易？

　　股市投資者在股票市場上面臨的風險可分為兩種。一種是股市的整體風險，又稱為系統風險，即所有或大多數股票的價格一起波動的風險。另一種是個股風險，又稱為非系統風險，即持有單個股票所面臨的市場價格波動風險。通過投資組合，即同時購買多種風險不同的股票，可以較好地規避非系統風險，但不能有效地規避整個股市下跌所帶來的系統風險。

之四：股指期貨盤面怎麼看

　　股指期貨的價格就是基於滬深300指數來進行交易的，滬深300指數樣本覆蓋了滬深兩市六成左右的市值，選取規模大、流動性好的股票作為樣本股。我們實際交易的過程中，並不需要繳納合約價值的全部資金，而是採用保證金制度，中金所對會員單位要求合約最低交易保證金標準為１２％。但是投資者需要向會員單位繳納更高的保證金，一手合約大概是百分之十五到百分之十八的保證金，以當前指數推算，一手合約大約佔用的資金就是十幾萬元左右。

之六：股指期貨操作中如何防範風險？

　　股指期貨本身是一種避險工具，但是因為它本質上不是股票，而是期貨，具有期貨的一般特點，投資者進行股指期貨交易是否也面臨一定的風險？那麼和我們過去比較熟悉的股票投資相比，投資者進行股指期貨交易要特別注意防範哪些風險呢？


專家觀點：

黃明（長江商學院、美國康奈爾大學金融學教授）：

　　“股指期貨推出之前吧，樂觀者可以投票，把股票往上推。悲觀者沒法投票，靠邊站，現在股指期貨推出呢，終於給悲觀者有一個投票機會，也就給市場潑點涼水的機會，這樣使市場樂觀碰到悲觀能達到一個均衡，希望我們的市場不再像以前那樣子幾倍的上漲，然後70%的下跌，避免大幅度的大漲大跌。”

股民反應：
業內觀點：

范迪釗（國泰基金公司基金經理）：

　　“作為基金來説，買入了一個非常看好的一個股票長期持有，但是這個股票在短期之內可能會有一些不利的消息出臺，或者是有一些股價短期大跌的風險，有了股指期貨以後，就可以不必把這個股票拋出，我們可以直接買一個看空的股指期貨，這樣來達到規避短期下來的風險的。”

張戩（中銀國際證券有限公司研究部副總經理）：

　　“股指期貨是一個保障金交易的方式，如果是10%的保障金，差不多有10倍的杠桿，那麼它會把你收益和損失都放大，所以足夠激進的話，這可能也是比較好的方式。但是個人投資者，我目前覺得可能有一些風險承受能力比較高的人會願意參與其中，而其他的人我個人建議還是儘量謹慎一些。”

      私募反應：

      楊永興（矽谷基金經理）：

      　　“在它剛開始的階段，我們可能也不會去投入很多的資金去操作，比例應該在10%到20%，管理資産的10%到20%，所以説它不是像剛才説股指期貨一推出蜂擁而至，股指期貨不是搶錢的地方。另外，私募基金數量眾多，大家的投資理念、操作風格、資金渠道其實都各不相同，客戶對風險的偏好將決定我們能在多大程度上參與股指期貨。”

      陳宇（北京神農投資管理有限公司執行董事）：

      　　“目前這個始點距離股指期貨推出的時間裏，整個市場以及經濟的基本面，還有信貸規模到底會怎麼樣，實際上還是未知數。經過09年整個指數大幅一個上漲會反彈，以及信貸的大規模擴張以後，那麼，2010年到底這個經濟形勢怎麼走，市場怎麼變化，並不是很確定的，現在市場上分歧也很大。所以股指期貨出來，我們提前三、四個月去做盲目的佈局，很有可能事倍功半。所以現在更好的話是觀察。”

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