桂浩明(資料圖)

　　在滬深股市持續低迷之際，匯金公司開始出手，宣佈通過二級市場購買工農中建這四大銀行的流通股，其影響無疑是很大的。這使人聯想起在四年多前的2008年9月，當時股市破位2000點，也是匯金公司宣佈在二級市場增持其控股的銀行股，向市場表達了看好銀行股、也看好中國股市的明確信號。此舉有力提振了投資者的信心，也引發了股市的強勁上漲，客觀上也為不久以後的行情翻轉打下了基礎。

　　不過，應該承認的是，當年匯金作出增持股票的行動後，雖然大盤短線反彈了10%以上，但隨後又出現了更大幅度的下跌，直到一個多月以後創出1664點的新低。這表明，雖然匯金公司有金融“國家隊”的背景，在廣大投資者看來，其在股市上的增持行為帶有明顯的“救市”色彩，反映出管理層對“政策底”的認可。但是，“政策底”畢竟還不等於“市場底”，僅僅有匯金公司，或者再加上其他一些央企對下屬上市公司的增持，並不能在根本上改變股市的運行趨勢。進一步説，即便只是從提振市場信心的角度而言，光有大股東增持這樣的行為，還是遠遠不夠的。

　　如今的情況也是如此。人們看到，受到匯金公司斥資近2億元購買四大銀行股票消息的影響，週二早間滬深股市都是跳高了近2.5%開盤，但在短暫衝高以後就開始了回落，到中午深市已經由漲轉跌。顯然，不能説投資者不認同匯金的增持行為，而且確實是把這視為是重大利好。但是，此舉還沒能夠在整體上提振人們的信心。從成交量上就可以看出，儘管當天兩市的成交量相比前一個交易日的確有所增加，但其絕對值還是偏低的，遠沒達到大盤明顯上漲所需要的水平。多數投資者對後市仍然持謹慎態度，並不認為現在就會出現像樣的上漲，因此寧願選擇觀望，場外資金也沒有強烈的入市意願。其實，這種狀況在上半年就發生過，當時中國石油宣佈其控股公司在二級市場增持股票，整個市場也對此作出了積極反應。可是，這種反應超級短暫，很快不管是中國石油還是大盤，都又重新下跌。這次匯金公司購買銀行股，實際上也就是放大版的中國石油大股東的增持行為，在操作初期，力度還不如中國石油大股東的增持。因此，市場反應偏淡也就是很自然的事情了。

　　應該説，在股市如此低迷之際，中央級的上市公司大股東出手增持股票是很必要的，有利於提振廣大投資者的信心。但是，要達到預期的效果，也就是能讓投資者保持信心，並且隨著時間的推移還不斷增強，那麼就不能只有大股東增持，而要採取系列措施，也就是打“組合拳”。譬如説現在市場供求關繫緊張，大盤股在發行時也遇到了需要縮減規模並且以詢價的下限發行的局面，那麼，是否可以考慮適當放緩擴容節奏，以減輕市場的壓力呢？人為地以停發新股的方式來“救市”並不足取，但是根據實際情況調整發行計劃則是市場化擴容的體現。還有，對上市公司所派發的紅利進行徵稅，涉嫌重復徵稅，儘管稅率現在已經降低至10%，但是否可以考慮取消，或者暫時予以免徵呢？此舉對國家的稅收影響微乎其微，但是對於培養投資者長期投資理唸有著極大的作用。再有，大家都承認現在股市估值比較低，此時能否增加保險資金等長線資金的入市比例呢？這樣做的話，其對投資者信心的提振會比匯金公司增持大得多。還有，在市場監管方面，也可以參考成熟市場的一些做法，在“雙融業務”中對融券行為進行適當限制，在股指期貨業務中對沽空操作提高門檻等。應該説，採取了各種組合措施，也未必能夠讓大盤馬上強勁上揚，但因為投資者的信心因此而增強了，就能夠避免市場出現無謂的恐慌乃至盲目殺跌，可以營造一個相對有利的環境，推動大盤儘快企穩，走上價值回歸之路。