“通脹、通縮，還是滯脹？”分論壇實錄

通脹、通縮，還是滯脹分論壇

　　中國網絡電視臺消息 4月14-16日，博鰲亞洲論壇2011年年會在海南博鰲舉行，今年年會的主題是“包容性發展：共同議程與全新挑戰”。中國網絡電視臺將全程直播本屆年會。

　　以下是“通脹、通縮，還是滯脹？”分論壇實錄：

　　杜思霆：謝謝大家，今天我們的安排是非常交互性的，我去年主持的時候好像我問了太多的問題，沒有給聽眾更多的交互機會，我們今天鼓勵大家思考一下你該問什麼問題給參與討論的嘉賓，我們今天請了全世界的嘉賓，來自很多國家的嘉賓都參加了，有一些是跨國界的。今天談到的問題是通貨膨脹、通貨緊縮還是滯脹？答案是肯定的，要看哪一個市場，首先看會議主辦國中國，首先我介紹一下參加會議的嘉賓：

　　道達爾集團執行委員會成員、勘探生産部總裁戴可瑞；澳大利亞貿易部長埃默林；巴西VNN公司首席執行官Paulo HENRIQUE；大和集團董事長Toshire Mutoh：先生；還有中鋁的熊維平先生。邦基集團董事長兼首席執行官魏澤博（Alberto WEISSER）。

　　我記得溫總理在人大開會上説了一句話，通貨膨脹就像一隻猛虎，一旦被釋放之後很難收回來放到籠子裏面去。我們首先關注一下中國的情況，首先問一下熊先生這個問題，現在從加工製造來看老虎是不是出了籠子？中鋁採取什麼措施應對通貨膨脹？

　　熊維平：謝謝主持人，今天恰好國家統計局剛剛公佈3月份的經濟數據，CPI3月份增加了5.4%，這個數字超過了市場預期，也是自金融危機以來32個月漲幅最大的。同時CPI的先導數據，也就是工業品出廠價格指數PPI達到了7.3，中國人面臨著通貨膨脹壓力，溫家寶總理的擔心是有道理的。

　　同時我認為通貨膨脹水平處於可控階段，如果説通貨膨脹是一隻老虎的話，我並不認為這只老虎已經出籠了。這既有國際輸入型的影響，主要是以美國為首的西方國家量化寬鬆的貨幣政策，使美元貶值加劇，因此推高了世界性大宗商品的價格。同時，資金流動性的氾濫也通過各種方式進入了包括中國在內的一些新興經濟體國家。另外在中國，本身大量的基礎設施建設、結構調整、節能減排，提高工資標準，以及提升資源型産品的改革，也希望了需求拉動和成本推動的通貨膨脹。我認為把抑制通貨膨脹作為首要目標是非常有效的。中國鋁業公司是資源類加工企業，在我們的生産經營過程中的確感受到了通貨膨脹對我們經營運行和業績的影響。這主要是兩方面，一方面受益於大宗商品價格的上漲提升盈利，另一方面我們又受制于上遊原材料價格的上漲，在壓縮我們的利潤空間。通貨膨脹對我們來説既是挑戰也是機遇，挑戰在於材料的上漲、資源的上漲提高我們的利潤空間、削弱我們的盈利能力。同時，如果沒有價格支撐，一旦有突發性事件發生，都會使得大宗商品價格發生逆轉，會使企業的經營和行業的發展遭受重創。

　　熊維平：另一方面，由於大宗商品價格的上揚，上揚的空間比較大，公司的增長也一定的空間。第二，在通脹情況下作為企業更重視內部成本的控制，我們通過運營轉型降低原材料的消耗，降低各種成本，同時降低成本抵消通貨膨脹對我們的影響。更主要的是，我們在通貨膨脹下及時的戰略轉型，及時的結構調整轉變我們的經營方式，從根本上降低通貨膨脹對企業晶瑩的風險。在這方面我希望有機會可以預大家有更多的時間，大家可以討論與共享，謝謝。

　　杜思霆：我想講一講通貨膨脹的綜合因素，請戴可瑞先生談一談能源成本對通貨膨脹有什麼根本性影響？

　　戴可瑞：非常感謝，大家一般相信通貨膨脹和能源價格這兩者是相互聯絡的，像石油價格、通貨膨脹都是相互聯絡的，這是大家一般的觀點。高的能源價格和高通貨膨脹這兩者之間的關係怎麼樣？他們的關係並不是那麼強，我知道這麼説大家聽起來很驚訝。過去我們一直在研究通貨膨脹和石油價格的關係，我們看OECD國家的通貨膨脹，OECD國家的確有互動關係，在80年代到2000年都有互動關係，我們看到油價和通貨膨脹是正相關的，在2000年之後實際上我們看到互動關係消失了，有時候因為價格不斷地上衝，但通貨膨脹在發展中國家確實保持在較低的水平。在中國我們看不到這兩者之間的關係，在中國有時候油價低通貨膨脹高，通貨膨脹低油價高，印度也是如此，自從2005年之後我們可以看到這兩者之間有了一點點的聯絡。為什麼各個地方不一樣呢？我覺得理由不一樣的，在OECD五國家更少依賴於能源，他們人均GDP的生産依賴於更少的能源了。第二個，他們的貨幣政策把重點放在控制通貨膨脹方面，這方面取得了很大的成功。所以他們的相關關係不是很明顯，在中國和印度我們會看到這兩者之間的關係情況不一樣。

　　最後我想説一點，這兩者之間聯絡非常密切，可以讓我們了解OECD國家的趨勢，當油價上漲非常快的時候，實際上在過去30年我們一直在研究油價的變化和通貨膨脹的關係。

　　杜思霆：您預測一下接下來一兩年油價走勢怎麼樣？

　　戴可瑞：在過去30年，讓我做一些預測看起來非常容易，我很難回答説短期之內油價怎麼樣，因為波動很長，我可以長遠來看回答油價的走勢，我們的觀點就是全球範圍內，一般來説能源市場會受到供應方面的限制，原油很多，供應發揮很大的作用，供應對價格有很大的影響，價格長遠來看會上升。