券商觀點：本週將又是一個敏感加息窗口

    隨著5月份經濟數據將出爐，本週將又是一個敏感加息窗口。由於預期五月份的CPI數據不易過分樂觀，央行出臺加息等措施的預期就愈發強烈。儘管已公佈的5月份PMI數據顯示，各分項指數均有所回落預示通脹壓力減輕，但機構對5月份的CPI數據仍較為恐懼，25家機構的預測均值達5 .4%，更有不少機構預期CPI有望達到5 .5%，刷新34個月以來新高。分析師預期，本週末央行或將加息25個基點，在下周數據公佈後將提高存款準備金率50個基點。由於下半年公開市場到期資金量銳減，此前每月一次的準備金率調整節奏將明顯放緩。但對於利率工具的強度，機構之間存在一定分歧。有機構認為，在6、7月份加息1次以後，後續的政策取向將更靈活。但也有機構預期，6月份CPI將超過6%，在6月份加息25個基點後，3季度還將加息一次。雖然經濟增速已經顯露回落勢頭，但有經濟學家認為，目前的經濟減速，正是2010年以來政策持續緊縮逐漸顯效所帶來的，符合政策調控預期和需要。短期內，政策固然沒有必要繼續大力抽緊，但卻也不需要放鬆，更需要的是繼續保持中性，鞏固調控效果。興業銀行的專家就認為，當前經濟可能正進入到一種不溫不火的“平臺期”。這種變化意味著，前期的緊縮政策正在收到成效，未來經濟可能溫和減速，這將為未來1至2個季度內通脹的回落奠定基礎，中國經濟由此將可避免“滯脹”。並預計在6月份仍然存在繼續上調1次準備金率的可能；在6月或7月，仍然可能繼續加息。因此，如果成交量不能有效放大，或者出現加息、上調準備金率等貨幣收縮政策信號，週二大盤的走勢則不易過分樂觀。不過，由於當前上海市場市盈率低至15.32倍，以大盤藍籌為代表的滬深300指數市盈率更是低至15倍，均處於歷史底部。同時，當前頻頻出臺的産業政策有望賦予遊資時的做多熱點方向。尤其是關於新興産業的扶持政策、鉛酸蓄電池以及焦炭等産業的整合政策，均有望成為短線資金髮動板塊熱點的契機。

    券商觀點：中線仍需耐心等待

    近期A股市場的疲弱主要受消息面的影響。由於穆迪調低希臘債券信用評級以及美國5月份製造業指數跌至20個月新低，引發歐美股市大幅調整，對A股形成一定衝擊；另一方面，受乾旱影響，肉禽價格普遍上漲，國內面臨的通脹壓力進一步加大，市場存在著對央行再度加息的擔憂。而國內5月份PMI(採購經理指數)繼續下滑，顯示經濟增速減緩，直接影響了投資者的做多熱情。在此背景下， 6月上旬央行將再次動用加息的措施抑制嚴重的通貨膨脹，此後將進入政策觀察期。從上證指數來看，周K線已經連續數周運行在20周線下方，日K線圖上則面臨著20日均線、250日均線等的壓制，加上國內外不利因素的影響，預計指數中線難有作為。股指後市仍有可能進一步運行至2600點之下，中線操作上需謹慎。

    券商觀點：選股應注重高彈性與低估值的有機結合

    對於後續的市場操作策略，銀河證券認為，適度防禦下的進攻將是6月的主要投資思路和策略。作為機構投資者，是考慮買股票的時候，而非考慮賣股票的時候。在行業選擇上以低估值的週期性行業為主，重點關注電力設備、有色金屬、煤炭、建材、機械等。在股票選擇上，應注重高彈性與低估值的有機結合。

    渤海證券則建議，輕倉的投資者可選擇梯度配置的方式適當提升倉位；重倉的投資者可借期間反彈適度降低倉位以尋求後期操作的主動性。至於投資品種，建議將安全性作為標的選擇的核心所在，堅持推薦具備“低估值、穩增長”特性的行業和個股。

    安信證券建議，繼續以低估值且業績增長確定的板塊為首要配置板塊。