“黃金又跌了，您後悔嗎？”

　　“過個20年，黃金還能賣個好價錢。”

　　5月12日，《國際金融報》記者回訪了抄底黃金的“中國大媽”章楓萍。5月3日，本報曾報道了章楓萍三姐妹在“五一”期間購買10萬元黃金的故事。

　　進入5月後，國際金價反彈力度削減，5月10日，再次大跌2.18%。出乎意料的是，黃金下跌，章楓萍還很淡定。她昨日對記者説，“黃金仍然是現在最好的投資，有什麼急用了，能及時兌現，比其他的投資強。”

　　章楓萍的回答，可以看出“中國大媽”還很淡定。但廣東社科院教授黎友煥就告訴《國際金融報》記者，國際金價還要下跌很長一段時間。他一再告誡“中國大媽”：“買些首飾無可厚非，但投資黃金，目前風險太大了。”

　　每克已浮虧15元？

　　“中國大媽”到底虧了多少？根據上海黃金交易所的數據，4月22日到4月26日，黃金成交量最瘋狂的一週，金價的加權平均價格為292.01元/克。也就是説，大部分人以292.01元/克左右的價格買入了黃金。而上週五，國內現貨黃金市場價格在每克296元左右，如此一來，“中國大媽”目前已經每克似乎賺了4元。

　　但實際遠非如此。實物黃金交易成本非常昂貴。在中國黃金上海旗艦店，《國際金融報》記者看到，購買現貨實物黃金需每克加價12元至17元，而僅僅是預訂黃金則需每克加價8元，此外賣出實物黃金的手續費為每克2元。一齣一入，每克黃金交易成本在10元至19元之間。也就是説，如果“中國大媽”是以每克292.01元來買進的話，金價必須達到302.01元至311.01元區間，這些實物黃金投資者才能盈利。按照目前的金價，“中國大媽”每克已經被套6元至15元。

　　除了交易成本，匯率也有可能侵蝕抄底的“利潤”。中國人民銀行的最新數據顯示，5月9日人民幣對美元匯率中間價報6.1925元，突破“6.20”大關，刷新匯改以來最高紀錄。由於人民幣升值，以美元計價的黃金價格即使上漲，用人民幣購買黃金的中國大媽們的收益也會減少。反之，一旦黃金價格下跌，那麼大媽們將要忍受黃金下跌及人民幣升值帶來的雙重損失。

　　此外，黃金的變現成本也很高。4月18日，記者在周大福南京東路店內看到千足金首飾基礎金價為每克362元，而千足金首飾回購價僅為每克249元，每克足足相差113元，購買金飾品的黃金投資者想要變現飾品盈利則更難。

　　金價反彈趨弱

　　這一次與“中國大媽”博弈的，或是美聯儲。上週五，美聯儲將早于預期放慢QE步伐的流言四起。有媒體援引知情人士透露，美聯儲已為第三輪量化寬鬆（QE3）制定了退出策略，以結束每月850億美元的購債行為。

　　上海中期期貨分析師李寧在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“如此下跌表明黃金此輪反彈較弱。無論是期貨市場還是現貨市場上，大型機構拋售黃金的勢頭還在延續。”

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示，紐約商品交易所黃金期貨的非商業凈多頭持倉仍在下降，這表明市場資金不看好金價。

　　記者發現，現貨黃金市場上大型基金也在減倉。數據顯示，截至5月9日，全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust黃金持倉量增加2.71噸，至1054.18噸。但增倉行為沒有得到延續，此後該黃金ETF再度開始減倉，5月12日，SPDR Gold Trust黃金持倉量減少至1051.65噸。第二季度至今，該基金持倉量已經減少了約167噸。

　　“經濟數據好轉促使市場避險需求下降，風險偏好上升以及美元走強都打壓國際金價。”李寧指出，一系列經濟數據好轉都使市場風險偏好改變，而歐洲與美國股票市場走升從側面印證了這一點。

　　對於未來金價，市場人士並不看好。李寧表示，“4月12日的大幅下跌已經消磨了黃金市場多頭信心，再加上避險需求的下降，短期來看國際金價還將維持弱勢。”巴克萊資本(Barclays Capital)技術分析師Dhiren Sarin指出，黃金市場沒能繼續顯示出強勁增長的跡象，黃金價格可能跌回1400美元/盎司。