提到A股市場上的“燒錢大王”，人們或許立刻會想到京東方A(000725，收盤價1.75元)。在追趕國際巨頭的道路上，屢屢踏錯節奏的公司陷入了一個“越投越虧”的怪圈。今天，京東方又拋出一個總投資高達258億的8.5代線合建項目，其中公司需自籌70億元。雖然京東方表態將“竭盡全力”籌資，但對於掙紮在虧損邊緣的公司而言，籌資70億元恐怕將是一個艱巨的任務。

　　8.5代線總投資285億

　　京東方今日公告，8月14日，公司與合肥市人民政府、巢湖城市建設投資有限公司簽訂框架協議，擬投資285億元，在安徽省合肥市投資建設一條薄膜晶體管液晶顯示器件(TFT-LCD)8.5代線，生産“55”及以下的TFT-LCD顯示屏和模組等産品。設計産能為玻璃基板投片量90千片/月及配套整機廠房(規劃産能1000萬台/年)和綜合配套區，項目選址在合肥新站綜合開發試驗區。

　　公告顯示，在總計285億元的投資額中，合肥市人民政府、巢湖城市建設投資有限公司出資100億元，京東方出資70億元，剩餘115億元由雙方共同向銀團借款。此外，合肥市人民政府承諾將在地塊配套條件、土地價格、能源供應、財政獎勵、政府補貼等方面為項目提供政策性支持。

　　實際上，對於掙紮在虧損邊緣的京東方來説，要拿出這70億元其實並不容易，公司心中也沒有太大的底氣，在公告中稱“承諾竭盡全力為項目公司籌集到70億元人民幣註冊資本金”。

　　陷投資虧損怪圈

　　一般情況下，上市公司提出鉅資籌建新項目，往往會引發市場資金的憧憬，但是對於京東方來説，更多的卻可能是引發擔憂。自2003年起，京東方就開始在面板生産技術上追隨行業巨頭的腳步。但事實證明，京東方的數次重要投資都慢了一拍，此後的多年中，京東方一次又一次的融鉅資投入，卻一次又一次的虧損。

　　公開資料顯示，京東方2003年分別斥資3.8億美元收購韓國現代的液晶顯示屏業務，以及12億美元打造北京TFT-LCD5代線項目。而當2005年5代線投産時，日本和韓國已經開始大打“價格戰”，導致了京東方5代線連續兩年虧損。

　　2007年，京東方斥資34億元用於成都京東方第4.5代TFT-LCD生産線項目，換來的卻是2008年虧損8億元。2009年，京東方再募資120億元建設6代線，但該項目建成之際的2010年又遭遇快速爬坡，當年巨虧20億元。去年，公司宣佈盈利5.6億元，避免了因為連虧兩年而被“*ST”的尷尬，但是盈利主要還是依靠出售礦業資産所獲的36億元收益，公司的主營依舊虧損。

　　京東方今年一季度財報顯示，公司繼續虧損4.9億元，佔公司收入愈七成的TFT-LCD業務毛利率為-7.1%。就是在這樣的背景之下，在一次次豪賭中屢戰屢敗，卻又屢敗屢戰的京東方，再一次振臂高呼，要“竭盡全力”籌資70億元。