綜觀上半年，整個貨幣市場資金面整體上經歷了“由緊趨松”的過程。由於宏觀經濟下行壓力加大，央行對貨幣政策進行了微調，改回籠貨幣為投放貨幣。據Wind統計，7月份央行公開市場操作實現凈投放840億元，為6月份以來連續第二個月凈投放。從下半年貨幣政策的預期來看，央行將持續上半年貨幣政策的微調，對公開市場操作仍會採取凈投放態度，下半年存款準備金的下調概率較大。因此，整個貨幣環境對於債券市場來説將逐漸寬鬆，而逐漸下降的貨幣市場資金利率，將有利於債券市場的行情向縱深發展。

　　各類債券品種中，較看好中短期限的信用産品。目前中短期限信用産品的絕對收益率還較高，其收益率未來波動較小，對基金凈值帶來的影響也較小。此外，從我國債券市場發展方向來看，中短期限的信用産品是發行人最樂於選擇的期限品種，這類産品的供給會相對穩定。未來，華安安心收益債基將以中短期限的信用産品為主要配置方向，並通過回購融資對債券投資進行有效的杠桿放大來增強收益。從穩固收益的運作效果來看，在不同的市場時期，以中短期限信用産品為主要配置方向的基金在同類産品中都有效規避了市場波動，同時還能帶來較好的絕對回報。而避險機制的運用不僅能在利率下降時期從長久期利率産品中獲得超額回報，也能在可轉債市場出現波動時獲得可轉債市場波動的回報。

　　華安安心收益債基擬任基金經理 鄭可成

　　(來源:北京晨報)