上半年業績保持穩定增長

　　2012年上半年榮科科技收入1.19億元，同比增長17.71%；營業利潤1887萬元，同比下降10.27%；凈利潤1871萬元，同比增長11.27%，保持穩定增長。

　　金融IT外包業務隨需求上升快速增長，鐵嶺後臺基地形成較強優勢

　　上半年公司的金融IT外包服務實現收入3920萬元，同比增長40.06%，且毛利率達到33.99%，同比提高435bp，收入和毛利率同時大幅提升；一方面是由於銀行對於IT外包需求的持續增加，另一方面，公司在鐵嶺後方金融後臺基地建設的災備中心形成市場強大的競爭力；遼寧省和鐵嶺市計劃將鐵嶺建設成為北方後臺金融服務中心，而公司成功進入鐵嶺基地，建設一期災備中心並籌劃二期災備機房，預計佔地20000平米，高標準的機房將滿足較大的災備建設需求。

　　行業信息化建設增加業務範圍，外部諮詢提升治理和管理能力

　　隨著各地市社保的金保二期建設以及國內醫療信息化建設的推進，公司在社保、醫療、公共衛生等領域開發多項産品並陸續實現較多成功案例；醫療IT實現電子病歷、血液透析管理等系統實現向大醫院的突破，公共衛生方面的新農合平臺、公共衛生應用、區域衛生平臺、數據分析及整合、一卡通系統、基層醫療機構系統等IT系統的開發和應用，增加了公司在醫療衛生領域的競爭力。

　　公司在東北地區IT數據中心的基礎上，實現了金融行業的特定方案和優勢；同時成功開發了社保、醫療及公共衛生領域的IT應用，增加業務競爭力。報告期公司來自於遼寧的收入下降到82.79%，省外擴張有一定進展。公司引入IBM的管理諮詢，提升公司的管理能力和治理水平。公司在産品開發和管理上修煉內功，以實現持續的長期增長。

　　風險提示

　　若經濟持續放緩對公司業績有實質影響；公司存在市場集中于東北地區的風險。

　　全年確定性增長，估值較低，給予“推薦”評級

　　公司的數據中心業務隨著上市之後的品牌增加和資本杠桿有望獲得較好增長，而金融業IT外包在需求增加的情況下公司有獨特的競爭優勢，而在快速增長的社保、醫療及衛生IT領域公司競爭力持續增加，預計公司12/13/14年EPS為0.85/1.26/1.63元；12年P/E約18倍且業績確定性較強，給予“推薦”評級。（國信證券研究所）