工程機械：勝算幾何的博弈？7 月份與工程機械相關的宏觀數據陸續公佈。一方面房地産銷量超預期，新開工大幅下挫。申萬房地産小組認為房地産銷量接下來仍將持續、新開工未來將築底回升；另一方面基建穩定回升態勢已經確立，尤其是交運、倉儲等基建投資回升顯示政府穩增長的效果開始顯現。但同時資金緊張狀況仍然明顯，中長期信貸增速、FAI 資金來源增速回落。在這種情況下，勝算與風險並存，後期需要密切關注資金配套情況。但結合工程機械目前相對偏低的估值水平，我們認為工程機械股票目前的下行風險不大，上行仍是大概率事件。密切關注8 月底至9 月份的銷量變化趨勢，因為這個時間段是代理商補庫存、淡季向旺季轉化、基建效果是否顯現的關鍵時期。

　　航空航天：北斗導航政府補貼推出。財政部公示衛星及應用支持企業的名單。政府支持目錄的正式公佈一方面表明政府支持衛星産業發展的措施加強；另一方面名單50%的項目與北斗導航的應用相關，顯示北斗導航成為衛星應用領域政府重點支持的方向。龍頭企業中國衛星、北斗星通都獲得了政府的支持。雖然目前相關公司的估值仍然較高，但未來政策加強、産業發展仍值得期待，仍建議投資者關注北斗導航産業及相關上市公司。

　　煤炭機械：3 季度末有望進入超額收益期。近期A 股煤炭機械股票大幅調整，觸發因素既有國內煤炭需求增速下滑的影響，也有進口煤對煤價負面衝擊的影響。下跌之後，A 股煤機公司PE、PB 估值已與國際充分接軌。我們預計3 季度進口煤的衝擊將減小，在4 季度國內冬季儲煤季來臨之前，煤機有望估值修復，重新獲取超額收益。推薦天地科技、鄭煤機。

　　能源機械：頁巖氣第二輪招標一觸即發。我國頁巖氣資源豐富，初步勘探已進行。2011 年7 月，頁巖氣第一輪探礦權招標進行。中石化和河南煤層氣分別獲得1 塊區塊，2012 年8 月，頁巖氣第二輪招標即將開始。全國已有68 家企業預報名參加第二輪投標，其中1/3 為民營企業。我們認為，如果此次招標，民營企業以合理價格拿到優質資源，將大大有利與中國頁巖氣産業的開發，頁巖氣革命將有可能在中國發生，中國能源結構將發生變化，相關設備商將直接受益於頁巖氣的開發。推薦傑瑞股份、富瑞特裝、開山股份，建議投資者積極關注能源機械板塊交易性機會。

　　儀器儀錶：政策推動助力環保監測儀器發展。2015 年我國環境監測儀器市場規模將達274 億，脫硝在線監測設備將是“十二五”發展重點，回顧2000-2010 年發展，2002 年和2007 年CEMS（煙氣排放連續監測系統）規模增速最快，分別達到69.8%和81.9%，CEMS 市場增長與政策推動和執行力度大大相關。2011 年全國氮氧化物排放量未完成年初目標，政策將陸續出臺，“十二五”餘下四年脫硫監測儀器公司業績可能會超預期。建議關注雪迪龍。

　　本週是申萬機械組合第五期第二周，給予三一重工、中聯重科、山推股份、中國衛星、北斗星通、陜鼓動力、尤洛卡、亞威股份、開山股份、傑瑞股份、富瑞特裝的投資組合建議。（申銀萬國證券研究所）