隨著多數國際電子大廠發佈財報並調整預期，目前行業向下的預期調整比較充分，市場對第三季電子行業可能出現的旺季不旺格局認知度比較高；另外，目前離9-10月份傳統旺季還有1個月的空白期，市場具有再次向上預期的空間及可能性，具備反彈潛力。

　　我們的分析與判斷

　　一、安防行業，目前項目建設熱度最高的依然是政府，顯然新一屆政府有把“智慧城市”（“數字城市”）作為一項政治任務來完成的意思，只是BT項目佔比高，可能會對回款控制差的廠商形成影響；新産品方面，市場依然是以“高清”概念為主，類似海康威視“小威士”之類的系統融合跨界産品也在出現，集成化、系統融合也將成為未來新産品的發展趨勢。

　　另外，2012年8月2日下午，安防産業標準聯盟秘書處受全國安防標委會TC100的委託，就國家標準《電磁兼容抗擾性要求》及行業標準《高清電視攝像機測試方法》召開技術研討會，會議在深圳市中安測標準有限公司會議室召開。 參會的有：海康威視、浙江宇視、深圳麗澤智慧等十二家企業。

　　總體上依然看好海康、大華兩家大廠，但我們認為下半年海康威視的業績符合預期的概率最高，無論是基於精細化管理還是其他産品線/海外市場佈局的角度來看，公司的增長動力可以看得更遠。

　　二、智慧終端供應鏈，市場對蘋果預期一直較高，估計在iphone5、ipad mini等新産品發佈期，供應鏈公司均會有所表現，但是總體來看，蘋果供應鏈未來出現分化的概率較大，預計未來的1-2年，新興市場/三星及大陸智慧手機廠商放量將更明顯。

　　我們建議選擇“客戶+産品”兩維度佈局較好、未來有爆發潛力的廠商，除前期的安潔科技、歌爾聲學外，我們還積極看好水晶光電、信維通信。

　　水晶光電傳統業務IRCF、OLPF良率及開工率持續提升，新産品藍玻璃IRCF、Cmos coverglass、窄帶等業務持續向好，除藍玻璃IRCF進入蘋果等國際手機大廠外，我們也比較看好Cmos cover帶來的單機産值提升空間及未來切入相機模組、攝像機的潛力。

　　信維通信估值風險已釋放，三星等國際大廠訂單第三季將開始放量，明年對三星將大幅增長。

　　立訊精密、長盈精密在客戶開拓和産品新複製上的佈局也日漸清晰化，不考慮估值的話，能看得長一些。

　　三、LED，國際大廠LED業績開始企穩回升，臺廠和陸廠的芯片競爭更加激烈，由於大環境較差及行業發展階段影響，國內廠商分化更加顯著，下游廠商的安全性相對較高。

　　四、強週期類電子元器件，行業目前進入單價、利潤率相對穩定期，加上相關公司此前估值調整較為充分，我們認為反彈的概率較大，但是相關公司上半年業績較差、受旺季不旺影響較大，因此全年的業績安全性不高。

　　五、觸摸屏，目前增長動力最強的依然是手機、平板用觸控面板，受需求拉動，模組廠産能總體偏緊，短期內行業景氣還將處於較高位。

　　投資建議：

　　繼續推薦海康威視、水晶光電、信維通信，依然看好安潔科技、歌爾聲學。（銀河證券研究所）