東北證券(000686)公司上半年營業收入和凈利潤較2011年同期增長，主要原因在於公司上半年承銷收入呈爆髮式增長，且自營收入增長所致。經紀業務市場份額和平均凈佣金率較為穩定。公司報告期內實現代理買賣證券業務凈收入2.73億元，同比下滑34.84%。公司上半年股基成交市場份額0.73%，較去年全年水平略增0.01個百分點。平均凈佣金率0.105%，1、2季度平均凈佣金率分別環比上升3.14%、-1.83%，總體趨穩。上半年公司實現證券承銷業務凈收入1.37億元，同比增長621.05%，呈爆髮式增長。股債主承銷金額39.21億元，為2011年全年承銷總額的4.35倍，上半年市場佔有率0.50%，排名行業第36位。公司在報告期IPO承銷規模8.08億，較去年突破顯著，市場佔有率1.10%，排名行業第19位;債券承銷金額8億，市場佔有率0.10%，排名行業第48位。自營規模和收入繼續有所增長。截止6月30日公司自營業務規模(交易性金融資産+可供出售金融資産)為17.83億元，較年初增加51.74%，佔凈資産比例大幅上升至約55.24%。報告期內公司實現自營業務收入0.79億元，較去年同期增長146.88%，主要為自營資産浮盈帶來公允價值變動凈收益大幅增加所致。

　　預計公司2012、2013年EPS分別為0.20、0.28元，BVPS分別為7.50、7.86元，對應PB分別為2.20、2.10倍。隨著平均佣金率下滑趨緩、市場回暖，公司定增擴充資本實力，以及債券質押式回購、兩融等創新業務的開展，公司盈利模式有望得到優化，業績有望進一步回升。