自年初以來，國內外豆油、豆粕比值持續走低。CBOT市場表現更是明顯由3.5跌至目前的2.15歷史極值區間，國內豆油粕比也跌至2.5以下。預計在美豆天氣炒作漸進尾聲、原油持續反彈和國內植物油旺季備貨的來臨的情況下，後市油粕比值將有所反彈。

　　美豆天氣炒作近尾聲

　　近期美國農業部將公佈首次基於田間調查的單産和總産預估值。若數據利空則豆類將階段性見頂，若單産下降利好兌現，長期的天氣炒作産生的天氣升水可能回落。目前，基金在CBOT大豆上的凈多單近24萬手，高位獲利平倉壓力將使價格回落風險加大。

　　上週末，美國中西部降雨量大於預測，降雨範圍高於預期。天氣預報顯示本週晚些時候南部冷鋒將給産區帶來降雨，局部雨量較大，降雨範圍65%—70%。週末期間美國出現的暴雨為大豆作物帶來了急需水分，且預期到本週末將有更多的降雨，未來三天伊利諾伊州南部、印第安納州西南將獲得更多降水，週末期間降水將出現在俄亥俄州，近期降雨將有益於大豆作物生長。

　　高價格抑制豆粕需求

　　據了解，因豆粕價格持續上漲，養殖行業低迷，大多飼料企業不敢增加原料庫存，而是採取生産決定採購的方式，按需採購。油脂企業也反映目前的需求多為中間商的囤貨需求，終端消費需求依然低迷。為了降低成本，養殖企業多用小麥、棉粕、花生粕等其他蛋白原料來替代豆粕的消費，這將會進一步降低豆粕的需求量。

　　據農業部、發改委監測，7月份國內豬肉價格延續跌勢。發改委7月24日發佈公告稱，7月11—18日，全國大中城市生豬出欄價格重新回落，豬糧比價跌至5.68：1，這是連續15周生豬養殖處於盈虧平衡點以下。

　　原油上漲利好豆油

　　受美國非農數據顯著增加提振，紐約原油期價上週五大幅收高。目前美國原油消費處於旺季，且美國進入颶風季節，中東原油供應問題依舊存等在諸多因素均對石油價格形成支撐，預期原油價格可能振蕩走強。2011年，生物柴油生産消耗豆油41.36億磅，在所有生物柴油原料中佔據首位，原油的持續上行將增加豆油工業需求，對豆油價格構成支撐。

　　油脂旺季備貨臨近

　　近期國內食用油市場悄然漲價。7—8月間，“金龍魚”、“福臨門”、“魯花”等知名品牌小包裝花生油陸續啟動年內第二次提價，調價幅度普遍在8%左右。花生油集體提價被看做小包裝食用油集體上漲的預演。據悉，最近有關部門約談了食用油巨頭益海嘉裏以及中糧集團，希望其能保持食用油價格穩定。有消息稱這是因為相關企業已計劃在今年9月集體上調旗下大豆油、調和油等主流小包裝油價格。隨著8、9月食用油市場進入傳統的消費旺季，加上美國大豆産量預期大幅下降等因素，預計食用油或將在此時全面提價。近期市場行情上漲，成交量也明顯好轉，棕櫚油國內港口庫存回落至80萬噸以下，貿易商進貨普遍增加。由於現貨市場信心得到提升，短期來看，油脂價格重心將上移。

　　綜合分析，目前豆油和豆粕比價處在歷史低位，美豆天氣炒作漸近尾聲。國內頻繁銷售臨儲大豆對豆粕的政策調控意圖明顯，而原油持續上行，國內食用油漲價蠢蠢欲動。以上種種跡象表明粕強油弱的格局將會打破，豆油和豆粕的比值將修復上行，建議投資者買油拋粕套利操作。