幾乎所有研究機構都認定，7月CPI將循6月2.2%的數字再次下滑，進入久違的“1”區間。

　　瑞銀證券首席經濟學家汪濤告訴《每日經濟新聞》記者，由於需求總體仍然偏弱、前期國內油價下調，非食品通脹率也將持續低迷，因此，預計7月CPI同比增長率將在兩年半以來首次降至2%以下。

　　屆時，也是貨幣政策調整的關鍵時間點。

　　食品價格回落或是主因

　　商務部重點監測的食用農産品價格、農業部監測的農産品批發價格和國家統計局監測的“50個城市主要食品平均價格變動情況”的數據都顯示，7月份以來食品價格有漲有落，總體運行平穩。

　　高華證券報告稱，7月大部分時間同比食品價格都在回落，雖然最後幾天小幅反彈，但主要是由於季節性因素和去年基數較低所致。CPI同比增幅將從6月的2.2%降至1.5%，食品價格回落預計是CPI同比增幅下降的主要原因。

　　CPI將進一步走低的另一徵兆是PMI中的購進價格指數，7月該指數僅為41.0%，比上月下降0.2個百分點，遠遠低於50%的榮枯線。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，由於第三季度整體CPI翹尾因素都將處於持續回落過程，因此如不出現新的漲價因素，預計第三季度CPI同比將維持2%左右的較低水平。

　　交行預計2012年下半年CPI同比漲幅在2.2%左右，全年低點可能在第三季度末第四季度初。

　　貨幣政策或趁機而動

　　8月3日至4日，2012年中國人民銀行分支行行長座談會在北京召開，會議指出，下半年要繼續加強貨幣政策預調微調，發揮貨幣政策的逆週期調節作用，改進和完善信貸政策，大力支持實體經濟發展。

　　宏觀經濟數據將於8月9日密集發佈，屆時也是貨幣政策調整的關鍵時間點。汪濤説，儘管經濟可能已經見底，但整體上依然疲軟，而另一方面，通脹短期內持續下行，這意味著政策有必要繼續提供支持，人民銀行在必要時將會進一步降準和降息。

　　中國農業銀行首席經濟學家向松祚也認為，通脹放緩後，央行寬鬆動作將主要取決於長期投資和整體信貸增長速度，預計三、四季度將繼續有降準降息等動作出臺。

　　7月底市場降準預期濃郁，但並未如願。連平分析，其重要原因是下半年外匯佔款增量存在不確定性。

　　央行數據顯示，6月新增外匯佔款僅為490.85億元，遠遠低於以往千億的水平。央行除了在5月降準一次外，存款準備金率就再沒有下調過。

　　這已經充分體現出央行對於降息加降準同時啟動的擔憂，但目前來看，通脹今年仍被看低。

　　“央行下半年降準次數可能達到3次。”摩根大通首席中國經濟學家朱海斌表示，如果今年外匯佔款下降很快，銀行要維持M2的穩定增長，那調低兩到三次的存準率是必須的。