銀行買債動力減弱

　　農發債中標倍數意外創年內次低

　　⊙記者 王媛 ○編輯 顏劍

　　昨日債市一級市場的招標結果，令市場對經濟溫和復蘇的預期初露端倪。以銀行為主的機構對新債興趣減弱，令一度火爆的農發債中標利率意外高於二級市場利率，投標倍數僅為1.38倍，創下了今年農發新債招標的次低水平。

　　據交易員透露，昨日招標的2012第14期農發行固息金融債，總量不超過150億元，期限3年，中標利率為3.37%，高出招標前日二級市場3.34%的收益率，首場投標倍數僅為1.38倍，為年內次低水平。

　　“追加的規模都沒追加滿，太出乎意料了。”上述交易員表示，首場招標結束後，發行人有權以數量招標的方式，向首場中標的承銷團成員追加發行總量不超過100億元的當期債券，但實際僅追加了48.5億。

　　目前利率産品收益率直線上行和最新公佈的數據顯示經濟溫和復蘇的預期，成為債市做多動力不強的主因。

　　興業銀行債券分析師郭草敏告訴記者，從近期公佈的PMI等數據來看，政策繼續放鬆的可能性減小。7月份中國製造業採購經理指數PMI為50.1%，較上月回落0.1個百分點，顯示當前經濟正處於“緩中趨穩”階段。

　　同時，降準“靴子”遲遲未落，令市場加大了對未來經濟數據轉好的預期。一位參與昨日投標的某銀行債券交易員對記者表示，此前連續兩周，每週末降準預期都在發酵，但央行的遲遲不作為或暗示本週即將公佈的經濟數據不會太差。

　　值得一提的是，據上述交易員透露，與以往大行積極配債不同，昨日農發債首場中標量排行榜中，儘管農業銀行以15億的中標量位於榜首，但四大行中，僅見交行和農行，而其他大行均未進前十行列。

　　對此，市場人士分析，一方面，3.37%的3年國債收益率較低，對交易戶不具吸引力，另一方面，上半年債市牛市，多數機構已賺了盆滿缽滿，經濟溫和復蘇和通脹趨於下降的預期加大，下半年投資的風險成本不小，均導致了銀行的買債動力減弱。

　　受一級市場新債發行不旺影響，昨日二級市場收益率也在賣盤中不斷上揚。