文/興業全球基金李小天

　　投資總與貪婪和恐懼結伴，因為人們對損失的反應比獲得更為劇烈，使得恐懼有時比貪婪更為失控，正因如此，管理自己的恐懼是投資之旅的重要一課。

　　投資中所最常面臨的恐懼無非有三：

　　首先，恐懼投資虧損。投資伊始，很多投資者會一定程度上低估自己對於投資虧損的恐懼，但虧損一旦發生，對於投資虧損的心理壓力就會被加速放大，乃至成為一種煎熬。正因如此，對於投資虧損的恐懼管理，最好在投資開始之前就做好準備——閒錢投資、控制倉位、分散投資品種都是管理虧損恐懼的好途徑，在自己可以接受的範圍內投資，才能夜夜安枕。

　　其次，恐懼離場。如果虧損已經發生，那麼關於是否離場的選擇就至關重要。對於離場的恐懼分成兩種，一種是獲利不願了結；另一種是在虧損不願離場，很多案例都表明，後者的恐懼比前者要大得多，心理賬戶的虧損和情感投資往往會極大影響你的選擇，以至於虧損越多，放手越難。

　　這種依託沉沒成本決策的行為在生活中也有很多原型，比如為了對得起電影票，寧可浪費時間也要堅持把無聊的電影看完，為了不浪費飯菜，寧可撐得難受也要把飯菜吃完……甚至包括Facebook的著名遊戲 “開心農場”，有文章稱有數千萬的用戶堅持不懈地玩這款遊戲，同樣是因為對付出時間精力的損失厭惡而導致被沉沒成本套牢，與持久的吸引力和 “樂趣”無關。

　　但投資需要按照事物的未來價值作出冷靜決策，虧損發生時，評估所投資品種的基本面和未來發展是否出現重大變化，理清自己的投資邏輯進而作出理性決策，方是避免被沉沒成本套牢的明智之舉。

　　再次，恐懼錯失市場機會。投資的另一大考驗在於市場上似乎總有稍縱即逝的機會，讓投資者總忍不住哀嘆 “假如當時買入或賣出如今情形大不同”，以至於有時為了怕錯失機會而輕率出手，犯下讓自己後悔的投資錯誤。但正如投資大師查理芒格反復強調的，不要投資自己不懂的東西以及明確自己的能力圈，賺自己能夠理解的錢，才能在投資中走得更長遠。

　　投資是個人財富增值和對抗通脹的重要工具，但投資之路並不平坦，也會遇到種種坎坷和磨礪，而恐懼是投資旅程中最大的敵人之一。正如巴菲特的名言，別人恐懼時貪婪。逃避恐懼往往無濟於事，正確管理投資恐懼，卻往往是戰勝恐懼的利器。