□特約記者 張怡

　　今年以來，不少汽車公司將目光投向債券融資，緩解經營資金壓力。據記者不完全統計，截至今年7月底，共有20家汽車行業公司進行了債券融資，融資總額達到216.2億元；而2011年度全年，12家汽車行業公司的債券融資總額為217.4億元，其中2011年1-7月的債券融資總額為121億元。

　　值得注意的是，在市場集中度尚不高的汽車經銷商、零部件製造行業，規模較大的企業正籌謀在市場低谷時進行兼併重組，趁機搶佔市場。

　　發債緩解資金壓力

　　今年進行債券融資的公司不僅包括大型汽車集團，還包括汽車零部件類公司、汽車經銷商，以及中國汽車技術研究中心。這些公司募集資金的主要用途，大多為補充公司的流動資金，緩解資金壓力。

　　受汽車下鄉、以舊換新、購置稅優惠等一系列優惠政策在2011年初退出，以及各地出臺車輛限購政策等影響，2011年起汽車銷量增速放緩。汽車行業內不少公司，特別是自主品牌汽車製造商經受著業績同比下滑、資金趨緊的痛楚。

　　比亞迪擬利用債券融資60億元，其中在今年6月首期發行了30億元，募集資金將用於償還銀行貸款，補充流動資金。長安汽車發行公司債券募集資金19.8億元，將全部用於補充公司的流動資金，以擴大業務規模和提高經營業績。此外，奇瑞汽車、廣汽集團、北汽股份、曙光汽車等均進行了債券融資。

　　汽車經銷商也利用債券進行融資。龐大集團在3月1日發行了公司債券，發行規模總額合計為22億元。募集資金在扣除發行費用後，其中20.27億元用於償還銀行借款，剩餘資金用於補充流動資金。廣匯汽車服務股份公司分別在2月和6月發行了短期融資券和中期票據，融資總額達到20億元。

　　備戰兼併收購

　　汽車銷量增速放緩，經銷商受到的影響首當其衝。不少經銷商面臨著資金、存貨、競爭等多重壓力，而大型經銷商則趁此機會開始兼併收購規模較小的經銷商。無獨有偶，大型汽車零部件公司也窺見了低迷之中搶佔市場的良機。

　　業內人士認為，由於汽車終端銷量的緩慢增長，而經銷商行業的競爭不斷加劇，當前不少中高端車型出現了大幅降價銷售行為，對經銷商的業績形成壓力。此時，若不能及時實現銷售，可能造成存貨的擠壓；而汽車市場更新換代快、價格變動頻繁，若汽車降價，則導致存貨的可變現凈值下降，使經銷商面臨存貨減值風險。

　　而當前的市場卻給了大型經銷商搶佔市場的機遇。龐大集團表示，目前，我國汽車經銷行業市場集中度較低，公司雖為我國最大的汽車經銷商，但2010年市場份額僅為2.6%，集約化、規模化將成為我國汽車經銷行業發展的必然趨勢，隨著行業整合的不斷深入，産業集中度提高，行業格局變化，市場競爭將更加劇烈。

　　汽車零部件類公司也積極發債融資，企圖在弱市中搶佔市場。萬豐奧威利用債券融資3.5億元，貴航股份利用中期票據融資2億元。萬豐奧威擬發行面值總額不超過6.5億元的債券。

　　萬豐奧威表示，汽車市場整體趨淡，規模較小的汽車零配件企業抵禦風險能力較差的特點暴露出來，進入微利甚至虧損階段；與之相反，規模企業優勢迅速凸顯，可以借市場低谷時期通過新設工廠或並購等方式擴大産能，迅速搶佔市場。公司將尋求較好的切入點，通過新設生産基地、引進先進的生産設備、加強技術改造和收購成熟企業等多種方式在現有基礎上進一步提高生産能力。