受近期國際原油價格震蕩回升、國內煤炭價格止跌及技術性補漲需求等因素影響，中信煤炭指數出現上揚。但在庫存高企、需求不振的基本面壓制下，投資者在擇股時應規避業績較差、償債風險較高的個股。

　　煤炭板塊止跌企穩

　　伴隨煤炭價格的持續回調，煤炭板塊前7個月的市場表現遜於大盤，但昨日煤炭板塊漲幅居前，中信煤炭指數上漲1.94%，正好跑贏大盤1個百分點。個股中除受退市新政壓制的ST黑化下跌外，其餘39隻煤炭股全部飄紅，賢成礦業更是強勢漲停。

　　分析人士認為，煤炭板塊之所以企穩，與國際原油價格近期震蕩回升有關。截至上週五，國際油價曾連續4天上漲，一度收復90美元的整數關口，此後兩個交易日雖然有所回調，但昨日再度恢復漲勢。業內人士推測，三季度原油價格的重心或將因供需面趨緊而繼續上移，這無疑對我國煤炭價格的止跌回升形成利好。

　　同時，國內煤炭價格出現止跌回升跡象。wind資訊顯示，昨日秦皇島港口煤炭價格出現企穩甚至小幅回升跡象。其中，山西優混平倉價報630元/噸，相比前一日上漲5元/噸；山西大混也上漲5元/噸至530元/噸；大同優混和普通混煤平倉價則與前期持平。

　　另外，技術上煤炭板塊的前期超跌為其積累了後市補漲動能。統計顯示，5月8日至7月10日煤炭板塊幾乎呈單邊下行格局，中信煤炭指數重挫23.57%，同期大盤僅下跌11.73%。隨著市場迭創新低，前期超跌板塊開始釋放“補漲”動力，煤炭板塊便是其中之一。此外，夏季用煤用電高峰期來臨的季節性因素也對板塊形成短期利好。

　　規避負債率較高煤炭股

　　煤炭板塊持續低迷的背後是行業景氣指數的下滑，是我國經濟結構調整的大背景下的轉型陣痛。近期雖然有所企穩，但受行業基本面限制，板塊的趨勢性行情亦未顯現。

　　供需矛盾仍然明顯制約著煤炭板塊的表現。一方面下游電力、鋼鐵、房地産等高耗能行業的艱難處境仍制約著煤炭行業的需求端，另一方面國內煤炭庫存仍然高企，去庫存壓力較大。根據wind資訊主要港口煤炭庫存數據，秦皇島港口去庫存速度在3月至5月間明顯加快，但6月以後又再次回到甚至超過年初水平，長期維持在800萬噸以上，8月1日的庫存量為814.3萬噸。

　　近期關於煤炭企業償債風險的討論也為煤炭板塊平添新愁。據wind數據統計，中信煤炭行業的一季度資産負債率（整體法）為44.82%，在各大行業中排名居後，因此煤炭板塊因企業償債問題而出現系統性風險的概率不大。但具體到擇股時，仍宜規避競爭力較差、資産負債率較高的上市公司股票。wind數據統計顯示，資産負債率居前的前5家非ST煤炭股分別為山西焦化、雲維股份、神火股份、百花村和鄭州煤電，其中山西焦化和雲維股份均已公佈中報業績預告，一為預減、一為首虧。（王朱瑩）