7 月市場再次走出一根光頭光腳的陰線，並且跌破今年1 月創下的2132 點的低點。整個月份的成交量也維持在相當低的水平，顯示市場心態相對悲觀。

　　我們選擇的標的在7 月上半月表現優秀，主要歸功於組合的成長股在上半月的結構性行情中表現突出。全月組合平均最大收益達到14.76%，跑贏同期滬深300 指數13 個點以上，其中醫藥類的片仔癀最高漲35.4%，農業股雛鷹農牧錄得24.67%的最大升幅，建築裝飾類的廣田股份最大漲幅23.04%。遺憾的是，在下半月的補跌中，組合獲得的巨大正收益逐步被抹去，但全月仍取得兩個點以上的超額收益。這也提示投資者，在熊市格局下，獲得一定正收益後要及時獲利兌現。

　　基於我們對中國經濟中期風險仍存，以及8月份上市公司中報風險將集中釋放的判斷，我們在8月份的組合配置中以防禦為主。我們配置的防禦品種分為兩類：一類是估值低，且已經下跌過一波，風險有所釋放的板塊；另一類是中報風險已經基本釋放，業績確定性較高，估值合理，漲幅尚小的小盤股。

　　我們8 月份推薦的重點品種組合為招商銀行（600036）、興業銀行（601166）、萬科A（000002）、中國平安（601318）、巨星科技（002444）、遠光軟體（002063）、康得新（002450）、神州泰嶽（300002）。（申銀萬國證券研究所）