市場期盼“五窮六絕”之後的“七翻身”再度落空，自然而然地，展望八月，大家不免又要大發“良好願望”了。當然，狗尾續貂誰都可以做，問題只是做了之後別真的就當“貂”看待，自己應該清楚再怎麼偽裝，也不過是狗尾而已，是上不得臺面的。

　　在歷史遺留的B股市場一直沒能拿出解決方案，終於因“退市新政”而出現了幾近崩盤走勢之際；在ST股被管理層拎出來當落水狗而被市場一陣痛打之後，不少市場人士均樂觀地認為A股市場目前只是迎來陣痛，陣痛之後將可能走上一個以價值投資為主且良性發展的康莊大道。筆者卻很懷疑，這會不會又是市場的另一種“良好願望”？

　　如果這麼簡單就可以將市場投機氣氛扭轉過來，那麼這麼多年來市場總是亂象叢生，是不是表明監管層都在白吃飯了？其實，風險警示板與目前的ST(Special Treatment 特別處理)、*ST(以前叫PT——Particular Transfer，特別轉讓之意——*ST是連續3年虧損存在退市風險而被特別處理股票)制度，除了在以往漲跌幅5%基礎上再加上限制漲幅(只能漲1%，跌幅照舊是5%)並將之集中一起交易之外，似乎看不出有什麼新意。*ST的警示沒能阻止投機的行為，換成警示板就可以做到嗎？這不禁令人懷疑。

　　筆者覺得這其實又是“鋸箭法”(IPO新政用的也是鋸箭法，見本欄6月8日文章)的一次實際運用，較少觸及真正刺入A股肌體的箭身。其實，在ST、*ST制度推出之初，市場也曾經受到較大的震懾，但資産重組的魅力，“烏雞變鳳凰”的種種神話，讓T類股最終還是生就了特別誘人的“氣質”。而並購重組，實際上也是證券市場的重要功能之一，資源配置的效率以及市場監督的效力，也從這裡可以管窺一斑。這也是證監會以往不斷出臺政策鼓勵並規範並購重組的原因。

　　因此，如果真的要痛打T類股，遏制投機氣氛，筆者認為最重要的，是要痛打那些內幕交易者，或者借重組的名義隨時興風作浪的市場操縱者，而不是用這種方法去強迫投機者遠離這些公司。畢竟，這些公司也確實還存在“鹹魚翻身”的可能，而一旦翻身，就是鉅額暴利，體現了高風險高收益的特徵。當然前提是公司充分揭示風險，不存在違規行為，投機者願打願挨，實也無關大雅。

　　除非管理層立志要將這些“害群之馬”清除出去，並將其重組之路完全堵死，否則，靠著這樣的措施，可以收一時之效，卻不能斷絕問題的根源。只要並購重組神話還能出現，投機者就不可能絕跡。更重要的是，尚未被T的公司，若總是靠天吃飯，不能好好經營，給投資者以必要的回報，那又怎麼能讓投資者看到在A股市場中投資的希望？