短期A股市場雖有企穩反彈可能，但出現趨勢性機會的概率不大，投資者應謹慎對待下半年的A股市場。在投資策略上，應重點關注四大板塊：穿越周期的消費品行業、成本壓力較小的傳統行業、受益於制度性改革的紅利行業、估值較低安全邊際較高的行業。

　　從經濟發展的角度來看，依靠“三駕馬車”拉動的增長模式已經難以為繼，經濟轉型是未來發展的方向。但是，轉型的過程中充滿困難，也要經歷陣痛，更需要尋找到新的增長點。目前A股市場仍處在“尋找一個相對均衡的底部”階段，只有尋找到一個具有趨勢性的時間段，找到新的産業性突破機會，整個市場才會形成較好的大的反彈機會。我們判斷，隨着貨幣政策或財政政策的轉向，短期內會有一些行業出現短期企穩的跡象，但對整個市場來講，無論是經濟層面，還是股票市場，反彈空間都不會太大。

　　綜合來看，當前A股市場處於中短期都比較糾結的階段，未來經濟增速下臺階，在利率市場化背景下，固定收益類投資的確定性更強一些。但從5年的發展期來看，投資股市仍然有機可尋。具體來看，我們看好以下四大行業的投資機會：一是需求穩定的大眾消費品，如品牌服裝、食品飲料、醫藥、醫療服務、旅游、消費電子等行業，都會成為資金的避風港。在經濟下滑中，這些企業經營會相對穩定，但並不代表沒有風險。但從更長周期來看，也許這些行業能夠穿越周期。二是成本壓力較小的傳統行業，如火電。三是受益於整個制度性改革的紅利行業，如保險、證券、鐵路、郵政、三網融合等。四是興業全球一直比較堅持的，致力於尋找的下跌安全保護的品種。

　　興業全球基金投資總監 王曉明