交通銀行(601328）非公開發行A股股票方案，目前正在等待中國證監會的正式批文。在以298億元的再融資規模創下近年來上市公司非公開發行之最的同時，交通銀行非公開發行A股股票方案的看點還在於，財政部、社保基金等公司大股東，以4.55元/股的發行價大規模參與認購，高出了交行最新4.30元的二級市場交易價格。

　　4.55元：

　　“定人定價”體現股東價值認可

　　此次交通銀行A股定增項目負責人、海通證券投行部執行總經理周威介紹，按照有關規定，上市公司非公開發行的價格，不得低於定價基準日前20個交易日二級市場均價的90%，而其定價模式則有兩種：一是“先定價再申請”，即在發行人召開董事會討論前，就與認購對象簽訂認購協議，明確約定價格、定價方式，以及發行對象等內容，認購對象鎖定期三年；二是“先申請再詢價”，即待非公開發行申請獲證監會批准後，再向不超過10個投資者詢價，最終確定發行價格，認購對象鎖定期一年。

　　“這兩種方式各有特點，後一種因為詢價期接近發行期，經詢價後確定的價格往往比較貼近二級市場交易價格；前一種為協議確定，鎖定期較長，體現了認購對象對發行人長期投資價值的認可。”

　　海通證券投行部總經理姜誠君表示，此次交行定向增發的7家認購對象中，有6家為公司原股東，認購完成後，其持股比例均有不同程度提高，因此“這次定增可以視作交行大股東的增持行為，而且是一次以高於當前二級市場價格認購的增持行為”。

　　他認為，當前交通銀行的市盈率、市凈率處於歷史低位，市場上不少大藍籌股都具備較好的長期投資價值。

　　298億元：

　　非公開發行對二級市場衝擊小

　　298億元是近年來A股市場規模最大的非公開發行項目，在二級市場，這一規模將使投資者“談虎色變”，但以定向增發的方式，則溫和得多。

　　“非公開發行的方式相對來説是對二級市場衝擊最小的，尤其採取‘定人定價’方式發行，而且所發股票鎖定期三年，對二級市場的普通投資者及二級市場資金都沒有影響。”姜誠君説。

　　他介紹，交行的認購方案中體現了對中小投資者利益的關注：第一，大部分上市公司以定向增發方式再融資時，都按最低定價標準確定為均價的90%，從2008年至今，交通銀行此次定位均價92%的溢價比例是最高的；第二，交通銀行此次發行不除息，按照規定，協議定價後，在報送審批期間，如果上市公司進行分紅派息，允許發行價格進行下調，實際上交行也于審核期進行了分紅，但最終發行並不下調。

　　交行再融資方案也獲得了中小股東的一致認可。據了解，今年5月9日，交通銀行召開臨時股東大會，以記名投票方式通過包括非公開發行A股股票等議案，投票股東持股數量佔交行全部股份的82%，在財政部、社保基金等大股東因關聯關係回避的情況下，仍以98.6%的贊成率高票通過。上海證券報