昨天，上證綜指再創近三年多來新低，A股人氣跌入冰窟，市場的恐慌到底還要持續多久?股市的曙光何時顯現呢？在近日舉辦的申銀萬國證券夏季投資策略研討會上，公司首席宏觀分析師李慧勇和首席策略分析師淩鵬接受了現代快報記者的專訪。

　　記者：目前的經濟狀況會對股市和投資者的情緒産生什麼樣的影響？

　　淩鵬：我們看2008年的情況，當時一、二季度經濟放緩，指數跌了將近50%，下半年仍未有好轉，指數又跌了超過30%。倘若今年七八月份數據還不好，那2008年的情況還會重現。下半年經濟即便企穩，不可能大幅向上，指數和週期股缺乏機會。

　　目前的等待主要是七八月份數據，股市上主要看強勢股的補跌能否完成，現在還都不明朗。如果有跡象表明經濟企穩，如果強勢股補跌完成，政策呵護股市，那麼下半年會在一個更低的區間（2050-2350點）構築底部。

　　記者：從你們的話中，似乎A股離牛市的距離還很遠，下一輪牛市的驅動力主線會是什麼？

　　李慧勇：上一輪牛市是發生在中國經濟高增長時期，其驅動主要來自於房地産和入世兩大紅利，這兩大紅利的基礎都是中國的勞動力充足，樓市繁榮，廉價的中國産品可以更暢通地走向國際市場。但是隨著人口老齡化的到來，人口紅利已不能維持。

　　但當前中國經濟調整不僅是週期性調整，還有更深層次的制度原因。只有不斷改革，才能釋放中國活力，在經濟領域主要體現在放鬆壟斷、金融改革、完善分配製度三個方面，避免靠貨幣擴張來保增長，推動産業機構重構。

　　現代快報記者 趙士勇