中國證監會日前出臺的“新36條”實施細則提出，推出中小企業私募債券試點，提高債券融資效率，拓寬民營企業佔主體的中小企業融資渠道。近來，一些中小企業主對於發行私募債非常關注。針對中小企業私募債的發行條件、程序及風險防範等問題，記者採訪了滬深交易所相關負責人和有關專家學者。

　　據介紹，並非所有的中小微型企業都可以發行中小企業私募債券。根據5月23日滬深交易所發佈的中小企業私募債券業務試點辦法，中小企業私募債券是未上市中小微型企業以非公開方式發行的公司債券。

　　“試點期間，符合工業和信息化部《關於印發中小企業劃型標準規定的通知》的未上市非房地産、金融類的有限責任公司或股份有限公司，只要發行利率不超過同期銀行貸款基準利率的3倍，並且期限在1年（含）以上，即可以發行中小企業私募債券。”滬深交易所相關負責人説。

　　作為一類私募債券，中小企業私募債不能以公開方式發行。根據相關規定，中小企業應當以非公開方式，向具備相應風險識別和承擔能力的合格投資者發行私募債券，不得採用廣告、公開勸誘和變相公開方式。每期私募債券的投資者合計不得超過200人。

　　目前，在滬深交易所發行的中小企業私募債均採取備案制，由具有承銷業務資格的證券公司承銷。交易所將對備案材料進行完備性核對，對於備案材料完備的，將在接受材料之日起10個工作日內出具《接受備案通知書》。在取得《接受備案通知書》後，中小企業私募債應在6個月內完成發行；逾期未發行的，應重新備案。而兩家或兩家以上的中小企業，還可以採取集合方式發行私募債券。

　　發行中小企業私募債需要哪些備案材料？滬深交易所有關負責人表示，在中小企業私募債發行前，作為承銷商的證券公司須將發行材料報送交易所備案，備案材料包含備案登記表、企業公司章程、營業執照複印件、私募債券承銷協議、私募債券募集説明書、承銷商的盡職調查報告，以及企業經審計的最近兩個完整會計年度的財務報告等。

　　在信息披露方面，發行私募債的中小企業及承銷商等，都應履行信息披露義務。具體來説，該中小企業應當指定專人負責信息披露事務；承銷商應當指定專人輔導、督促和檢查該企業的信息披露義務。同時，在中小企業私募債券存續期內，該企業也應當按照規定披露本金兌付、付息事項。

　　在償債保障機制方面，發行私募債的中小企業應設立償債保障金專戶，用於兌息、兌付資金的歸集和管理。發債企業還應在募集説明書中承諾，在私募債券付息日的10個工作日前，將應付利息全額存入償債保障金專戶，同時也應當約定採取限制股息分配措施，以保障私募債券本息按時兌付，並承諾若未能足額提取償債保障金，不以現金方式進行利潤分配。

　　債券增信是降低企業融資成本、分散市場風險、提高債券市場融資效率的重要手段。根據中國證監會有關規定，發行私募債的中小企業還可以採取其他內外部增信措施，提高償債能力，控制私募債券風險。主要的增信措施有：限制發債企業將資産抵押給其他債權人；第三方擔保和資産抵押、質押；商業保險等。