七匹狼(002029)

　　終端正在逐步改善

　　東方證券研究報告指出，雖然公司2012年一季度終端同店增速預計較低(個位數)，但從二季度已逐步恢復，預計公司二季度同店增長能達到10%左右。同時，考慮到去年同期基數、終端提價不多後銷量的逐步恢復，以及2012年冬裝銷售時間同比較長等原因，預計下半年終端同比增長好于上半年是大概率事件。

　　公司終端歷史庫存較低，2012年春夏終端售磬率預計整體處於可控水平。雖然2012年春裝售磬率預計僅為60%左右，但考慮到春裝佔收入比約為10%，因此影響不大。考慮夏裝較長的銷售期和折扣營銷空間，預計2012年夏裝售磬率不會低，折扣所導致的盈利能力攤薄可能會部分影響2013年春夏訂貨會預期。但以公司為代表的國內商務男裝經歷了2007年行業高峰期後兩年多的終端消化，總體而言其終端歷史庫存是較為乾淨的。

　　預計公司2012年兩季訂貨會增速在25%-30%，再加上黑標比重大幅提升帶來的毛利率提高，基本鎖定了公司2012年的業績增速。預計公司2012-2014年每股收益分別為1.20、1.57、2.01元，維持對公司“買入”的評級。

　　保齡寶(002286)

　　定增帶來新增長動力

　　光大證券研究報告指出，公司主導産品為果葡糖漿，市場擔心白糖價格下跌後對公司果葡糖漿價格影響較大，但果葡糖漿與白糖的替代不僅是價格上替代，目前更多表現為功能替代。兩者由各自供求關係決定，白糖下跌對其影響並不大。

　　公司公告擬定增不超過6100萬股，募集不超過7.5億元。定增有助於豐富公司目前的産品體系，産品多元化提升競爭能力及行業地位;定增也為公司後續增長提供新的動力，根據公司可行性分析報告來看，預計可增加公司凈利潤1.07億元，相當於公司2011年凈利潤的1.9倍。

　　短期來看，公司業績增長動力來自於1萬噸低聚果糖項目及4000噸赤蘚糖醇項目逐步投産。需求較為穩定，成本方面來看受玉米及澱粉影響仍然有一定壓力，但從跟蹤中報情況來看，提價基本轉嫁成本上漲。中長期來看，功能糖行業基於下游滲透率仍有較大提升空間，公司作為功能糖行業龍頭型公司將受益該行業快速成長。預計公司2012-2014年EPS為0.57、0.82和0.99元，給予“買入”評級。

　　歌爾聲學(002241)

　　業績良好態勢將延續

　　方正證券研究報告指出，公司今年上半年業績仍在繼續保持高速增長，營業收入和凈利潤增速相當，在收入規模擴大的同時也保持了穩定的業績水平，這主要受益於以智慧移動終端和智慧電視為首的新型消費電子産品的新需求和替換需求都在上升。公司在行業高景氣度階段進一步推進大客戶戰略並不斷開發新技術、新産品，因而獲得快速增長。

　　公司在電聲器件領域具有強大競爭力，産品結構上遵循垂直一體化戰略，在鞏固傳統強項的同時，借助技術優勢開拓其他有積累的業務領域。公司擁有一批全球高端客戶，市場深度開拓也已初具成效。預計公司今年前三季業績增速保持在60%-90%之間，蘋果等大客戶新産品的推出是拉升業績的主要動力，公司今年全年表現將依舊保持強勢。預計公司2012-2014年EPS分別為1.12、1.71和2.33元，維持“買入”評級。